中国基金报记者 姚波
全球指数基金巨头领航（Van－guard）集团计划进军主动管理领域，而其切入点正是近两年蓬勃发展的智能贝塔ETF。业内预计，领航的加入将有力推动处于停滞的主动管理ETF的增长。
随着ETF市场的快速发展，成熟市场上简单的指数基金ETF生存空间受到挤压。取而代之的是以因子为特色的智能贝塔ETF。这类ETF不再是选择某一类传统指数进行跟踪，而是选择诸如波动率、高分红等指标来构建指数跟踪，更有甚者，还会将之与主动管理结合起来。
依据最新的监管信息，领航集团已向美国证监会提出申请，准备在近期发行智能贝塔策略ETF。这一系列产品由领航量化团队发行，将覆盖价值、势能、最小波动率、股票质量、流动性以及多因子等。
值得注意的是，与一般的智能贝塔基金不同，这些基金将不会追踪某个特定的指数，也不会定期调整成分股，而是由其量化团队进行主动管理，也就是将现时流行的“智能贝塔”和主动管理进行有机结合。值得注意的是这是领航旗下首批主动管理ETF，同时也是该公司在美国境内发行的首批智能贝塔ETF（领航之前已在英国、加拿大发行了相关的智能贝塔ETF）。
智能贝塔是近年发展最快的一类被动资产。全球最大资管公司贝莱德的智能贝塔资产（包括ETF和指数基金）在过去5年增长了1.8倍，达到了2880亿美元，使其和领航成为这一领域的两大巨头。
根据ETFGI的数据，今年前10个月，全球智能贝塔ETF的资产规模增长了1340亿美元，在10月底达到了6620亿美元。今年前10个月的资产增长规模已经超过了此前在2013年创下的全年增加规模。该类资产已经连续20个月出现了净增长。
实际上，早在两年前，贝莱德就决定在这一领域下大力气，并认为这是被动投资中至关重要的一个领域。领航虽然在其大本营美国本土有些姗姗来迟，但其新推出的ETF产品却极具吸引力，将量化因子与主动管理相结合的设计备受关注。
从发行说明书看，这一系列包括5只产品，都将根据合同进行量化管理。其中，多因子策略ETF会考虑股票的流动性、低波动率以及近期的业绩、基本面以及相对估值等因素综合选股；低波动率因子ETF将主要关注股票的波动率，此外，这类产品还会“培育”股票的低波动率，也就是说此类ETF买入相关股票后会尽量避免快进快出，主动降低股价的波动。
据了解，主动管理ETF是ETF产品中发展较慢的一类产品，领航的参与有望改变这一局面。虽然领航在发行新ETF时总慢对手半拍，但往往会获得更大的规模。领航是全球第二大ETF发行商，占有全球18.8%的ETF规模，而产品数量仅为147只。相比较，贝莱德作为全球最大的ETF发行商，占据全球37.1%的市场份额，拥有的产品数量达到了831只。
