易方达明星基金经理张坤持仓的关键特征之一就是跟“吃喝”有关。这跟私募大佬林园喜欢投资“吃喝进肚子”的观点颇为相似。
除了近一半仓位在白酒，近年以来张坤对家电股的持仓，也从主营洗衣机、冰箱、空调等大家电的海尔智家(600690,股吧)（600690.SH）逐步转移到了苏泊尔(002032,股吧)（002032.SZ）这家以厨房产品为主营业务的企业。
但是，近日苏泊尔跟随大盘大幅调整，并跌破2020年下半年的最低价，“坤坤”在2020年下半年大幅加仓苏泊尔的仓位很可能已经“被套”。
对此有业内人士认为，苏泊尔产品的护城河不够深，在2020年就受到新兴小家电企业的“围攻”，而且，1月底苏泊尔遭遇高管精准减持后，2月开始铜、铝等原材料价格大幅上涨。
2月25日到3月10日的十个交易日以内，苏泊尔出现了连续十根阴线，并且在3月8日跌破2020年下半年的最低价（67.8元，前复权，下同），3月15日甚至一度跌至64.7元。3月16日出现小幅反弹，报收于67.68元/股。
提到近日股价的下跌，3月10日苏泊尔相关负责人在回复投资者时表示：“近段时间A股整体市场和家电行业上市公司股价均有不同程度的下跌，但公司的整体经营情况正常，未出现重大问题。公司积极开展投资者关系管理，与机构和个人投资者保持良好的沟通与交流。”
张坤管理的易方达中小盘(110011)在2020年对苏泊尔进行了大手笔加仓操作，其中在第二、第三、第四季度的加仓数量分别为407.9万股、156.12万股和434.99万股，2020年底易方达中小盘持有苏泊尔2170万股。可见张坤在2020年下半年的加仓价已经远高于现在苏泊尔的市场价格，2020年苏泊尔的最低价（61.33元/股）出现在3月24日。
在过去一年张坤的大手笔加仓背后，却是苏泊尔毛利率的逐步走低，2020年前三季度只有25.38%，比2019年同期的30.67%下跌了超过5个百分点。而且随着2月以来大宗商品的暴涨，2021年的毛利率有进一步被大幅压缩的可能。
苏泊尔的高管对铜、铝等价格早就“先知先觉”，在2月这些原材料价格暴涨前就已经减持套现。
2月1日，苏泊尔公告称，董事苏显泽1月27日到1月29日以78元到80.3元之间的价格减持16.2万股，比例为0.02%。苏泊尔2021年1月5日披露，副总经理、董事会秘书叶继德拟通过集中竞价交易或大宗交易方式减持股份合计不超过1.74万股，占公司总股本比例不超过0.002%，1月26日叶继德就以每股80元价格完成了上述减持。
3月16日上午，沪铝连续（AL7777）一度逼近18000元/吨的新高，2月初以来大涨近20%；2月初以后沪铜连续（CU7777）也一度涨20%左右，突破70000元/吨的大关。
“家电大企业在原材料采购、产品价格上有更多话语权，能消化一些成本压力，苏泊尔虽然在某些细分领域领先，但规模并不算大，2021年家电行业竞争非常激烈，鹿死谁手还是未知数。”一位厨电企业高管向第一财经记者表示，家电股一直是不少机构重仓股，目前也会有部分基金经理更看重长远的表现和回报。
来源：第一财经日报
