海航创新3亿贷款违约，湖南信托一年三次“踩雷”

作者 | 第一财经 慕青

一笔3亿元的信托贷款违约，让一家上市公司与债务基本等额的市值，几乎一下灰飞烟灭。

9月13日一早，湖南信托披露重大事项公告称，由该公司发起成立的海航创新项目集合资金信托（下称“海航集合”），由于海航创新未能最迟在9月10日偿还全部3亿元的本金，海航旅游集团亦未履行担保义务，海航创新、海航旅游集团已构成实质违约。

现金流、资金紧张的海航创新，债务违约并不意外。根据公开数据，2018年上半年，该公司经营现金、投资、筹资现金净流量合计为-3.5亿元，借款取得现金为0，偿还借款却超过2亿元，货币资金也比上年底大幅下降了46.74%，库存现金仅有8万余元，现金流处于只出不进的状态。

“如临大敌”的湖南信托，日子同样也不好过。可查信息显示，包括海航创新在内，湖南信托2018年已至少三次在违约事件中“踩雷”，借款方千山药机(300216,股吧)（300216.SZ）、*ST凯迪（000939.SZ）均已深陷债务危机，前者的1.98亿元贷款在2018年2月违约；后者的借款虽未到期，但自5月开始，也已出现逾期。

只出不进的现金流

湖南信托公告称，按照约定，海航创新最迟应在9月10日，偿还全部海航集合全部本金。贷款到期前，该公司与海航创新进行多次电话沟通、现场面谈，对方均表示正落实还款金，但截止至公告发出，尚未收到款项；海航旅游集团亦未履行担保义务，已构成实质违约。

湖南信托还在公告中称，该公司目前已经委派专人前往现场催收，督促海航创新尽快还款，并拟立即启动司法程序，申请法院冻结海航创新、海航旅游集团的包括上市公司股权、不动产、银行账户等在内的相关资产。

13日午间，海航创新也公告称，该公司正在采取积极措施，与湖南信托进行协商，争取妥善解决上述逾期借款。

根据双方披露信息，海航集合成立于2016年9月8日，规模为3亿元，期限24个月，到期日为2018年9月8日，贷款年化利率为8.3%/年，募集时的预期收益率为6.5%~6.7%，资金用于向海航创新发放流动资金贷款，由海航旅游集团提供担保。

半年报数据显示，截至2018年6月底，海航创新一年内到期的非流动负债余额为2.99亿元，由海航旅游集团担保，向湖南信托借入的款项，本金3亿元，扣除截至当期末未确认融资费用摊销余额86.6万元后，余额为2.991亿元。此前，湖南信托也两次公告，至2016年12月、2017年3月至12月，该公司均按季支付收益。

从半年报披露的情况来看，海航创新的财务不算太差。财报显示，截至2018年6月底，该公司账面货币资金为3.99亿元，还有其他应收款3.8亿元，可供出售金融资产约1.11亿元，加上持有的待售资产1.33亿元，合计金额约为10.3亿元。

海航创新持有的上述资产，足可覆盖到期债务。数据显示，其主要负债中，除了上述信托贷款，短期、长期借款为0，但应缴税费、其他应付款余额，却分别达到1.13亿元、6.7亿元。仅货币资金、应收账款，便可基本偿还上述两项债务。

但该公司的现金流，却极为紧张，几乎处于只出不进的状态。根据半年报披露，2018年上半年，海航创新经营现金流量净额为-1.53亿元，投资现金净流量为2284万元，筹资现金净流量约为-2.2亿元，合计现金流净额为-3.5亿元。

不过，海航创新虽然手持近4亿元货币资金，但其中可用的却不多。截至6月底，海航创新的货币资金中，长期定期存款2.5亿元，库存现金余额仅为8.2万元。同时，其融资渠道也明显收紧，今年上半年，其借款取得现金为0，仅归还借款就达2.45亿元，导致其货币资金比去年底大幅下降46.74%。

一年三次踩雷违约

在海航创新之前，湖南信托已经屡次在违约事件中“踩雷”。可查信息显示，包括此次在内，仅仅2018年以来，湖南信托至少已经3次在违约事件中踩雷。

湖南信托网站信息显示，2016年10月31日，该公司曾成立“千山药机流动资金贷款集合资金信托计划”，募集规模1.98亿元，期限19个月，为千山药机提供流动资金贷款，并由千山药机大股东、董事长刘祥华夫妇提供连带责任担保。

2017年9月，湖南信托发起成立凯迪生态第一期流动资金贷款项目集合资金信托，原计划募集规模4000万元，担保方*ST凯迪大股东阳光凯迪新能源集团，期限25个月，预计年化收益率7%~7.3%，用于补充*ST凯迪流动性资金，截至当年9月29日，该信托募集资金2580万元。

随后，湖南信托又发起成立第二期信托计划，继续向*ST凯迪贷款。根据公告信息，该信托计划自2017年10月9日开始募集，规模亦为4000万元，期限25个月，用途、预期收益率均与第一期相同。截至2017年11月6日，共募集资金1720万元。

但上述两家公司，都在2018年出现违约。1月13日，千山药机公告称，1月5日，其股东刘祥华、邓铁山持有的5160万股、1185万股股份被深圳福田法院冻结，原因是刘祥华、邓铁山为一笔3000万元的贷款承担连带担保责任。1月17日，千山药机涉嫌信披违法违规，被证监会立案调查。

上述风险暴露后，湖南信托1月18日公告称，已于1月17日、18日分别向千山药机、刘祥华夫妻发函，要求对方提供书面的情况说明，并在10日内提供令其认可的新担保。但这些措施为时已晚，未能挽回其信托贷款风险的发生。

根据千山药机半年报披露，湖南信托已经就此事向长沙中级法院起诉，请求判决千山药机偿还借款本金1.98亿元，并支付借款利息118万元、违约金1980万元。半年报显示，该案已于7月4日开庭审理，但千山药机尚未收到判决文件，并且尚未执行。

湖南信托向*ST凯迪提供的信托贷款，同样发生风险，而且距离*ST凯迪债务危机的爆发，仅有半年多的时间。

5月7日，凯迪生态（*ST凯迪）中票“11凯迪MTN1”本息6.98亿元违约之后，*ST凯迪迅速陷入困境，债务危机急剧爆发。根据该公司9月4日披露，目前其逾期债务共计达39.6亿元，最近一期经审计的公司净资产为106亿元，逾期债务占比已达37.28%。

湖南信托向*ST凯迪提供的贷款，目前虽然尚未到期，但也出现了逾期。9月4日公告显示，自5月6日起，*ST凯迪在湖南信托的贷款开始出现逾期，涉及金额63.99万元。9月5日，该公司再次公告，因资金周转困难，不能按期支付16凯迪01和16凯迪02两只债券的利息，且涉及金额为8.46亿元的16凯迪01也不能按期回售。

本文首发于微信公众号：第一财经。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。