今年以来，国内财富管理市场上的“噱头”很多，但大多围绕着一个产品――家族信托。比如，在上半年热播的电视连续剧《人民的名义》中，一个关键角色――山水集团老总高小琴在香港为她和妹妹的两个孩子设立2亿港元的信托，这段剧情吸引了不少观众，尤其是高净值人士的眼球。而近日，网络上又曝出“贾跃亭在美国为女儿设立了5亿元人民币不可撤销信托”的传言，再度令舆论聚焦此项话题。
虽然前者只是出自电视台编剧之笔，后者则已被证实纯属传闻，但是，家族信托这种神秘的财富管理工具，还是成功地引起人们的关注。什么是家族信托？究竟怎样的财富安排才能成为家族信托？它能为高净值人士带来哪些迫切需要的功能？
规避个人债务不易实现
从年初至今，乐视的新闻可谓“一出接一出”，似乎分分钟要上“热搜头条”的架势。这不，最近又有自媒体曝出乐视CEO贾跃亭出走美国后，为女儿设立了相当于5亿元人民币的不可撤销信托。消息一出，国内舆论一片哗然，基于不可撤销信托的“财产隔离”作用，这就意味着如果该则消息属实，这5亿元就成为信托资产，无法被追债，对很多乐视的债主来说，绝对不是什么好兆头。
虽然消息曝出后，乐视和贾跃亭都出来否认，但对广大“吃瓜群众”来说，恐怕相当一部分人更感兴趣的就是这起事件中出现的专有名词――不可撤销信托，觉得有些似曾相识。
的确，这并非大家的错觉，因为不可撤销信托属于家族信托的一种，在数月前热播的电视连续剧《人民的名义》中，山水集团老总高小琴在香港为她和妹妹的两个孩子设立2亿港元的信托，二者同样具有“财产隔离”目的，有异曲同工的味道。虽然前者是网传假消息，后者则是艺术创造，但并不妨碍国内高净值人群在心里暗暗给家族信托点赞，所谓“罚不及子女”，家族信托的“立意”当真不错。
对于目前市场关注的“财产转移、风险隔离”属性，新时代信托私人信托部首席财富顾问陈云表示，在隔离委托人债务方面，私人信托具有其他任何工具都无可比拟的优势，但同时必须看到，一方面，债务隔离本身就不应该是设立私人信托的主要目的，甚至都不能称之为目的；另一方面，私人信托本身并不具备天然的债务隔离功能，而需对信托架构进行合理的规划安排，方能实现债务隔离的现实效果。
陈云认为，如网上消息所透露的内容，贾跃亭设立生前不可撤销信托的资金来自于法拉第公司的资金池，即便这家法拉第公司是贾跃亭控股，哪怕是100%控股，以法人的资金，为自然人设立他益的私人信托，是否会存在《公司法》上挪用企业资金，侵害股东及债权人权益的可能？类似的，电视剧《人民的名义》中，高小琴在香港所设立的信托基金也存在这个问题。因此，很多业内人士认为高小琴所设信托基金，艺术性大于现实性。
普华永道中国私人客户服务团队合伙人王蕾介绍，在美国，关于信托设立、管理、财产转让、分配等都属于州法管辖的范围，而每个州又都有自己的《信托法》。此次引发关注的网传贾跃亭为女儿设立不可撤销信托的消息中，信托的设立地点为加利福尼亚州。根据加利福尼亚州《统一欺诈性转让法》第3439.04条第一款的定义:如果债务人的财产转让行为有妨碍、拖延或者欺诈债权人的意图，或者转让行为将导致债权人的资产无法合理清偿债权人的债务，该转让行为为欺诈性转让，无论该转让行为发生在债务产生之前或之后。一旦认定是欺诈性转让，债权人有权利根据《加利福尼亚民法典》第3439.08条第一款撤销该转让行为，以偿还债权人的债务。因此，借助信托来规避个人债务的可能性几乎不存在。
国内流行尚需时日
据了解，此前内地一些企业家大多在香港设立家族信托，采用“离岸公司＋信托”的基本结构。由家族创始人发起家族信托基金，委托离岸公司持有原家族成员所持股份，实现对家族企业股权的控制，如潘石屹和张欣的SOHO中国、张茵的玖龙纸业、吴亚军的龙湖地产、纪凯婷的龙光地产等。近年来，随着国内信托公司大力开拓家族信托业务，越来越多高净值人群接受这一概念并开始实践。
“上个月，我们公司接到十几单家族信托业务。”某信托公司项目经理介绍，这些业务中多数是为子女接受高等教育和今后的生活保障而设立，还有不少家族信托的受益人范围扩大到委托人家庭之外，“这些家族信托的管理、运营都需要专门的团队负责，比如委托人在世时，可能对信托条约进行修改。如果受益人的女儿结婚时，要防止丈夫侵占信托财产或从中牟利，也需重新约定条款。”
记者了解到，国内首个家族信托计划是平安信托推出的平安财富・鸿承世家系列单一完全资金信托，起步金额5000万元，合同期50年。随后，北京信托、外贸信托、中信信托、上海信托都相继开展了家族信托业务。其中，既有可撤销、可变更信托，也有不可撤销信托等多种选择，资金门槛从600―800万元，到1000―3000万元，以及5000万元乃至更多。在参与程度上，有委托人生前参与、监督、提供意见的方式，也有由专业团队提供资产管理的方式。
上海金英律师事务所律师何农告诉记者，国内家族信托在产品构架上与境外家族信托并无太大区别，不同更多体现在家族文化、税收环境、法律规定等方面，“在国外，家族信托的使用率比国内高，成立的诉求主要是寻求避税。以美国为例，税收体系非常完善，尤其遗产税费率较高，为保障后代受高等教育的机会，很多高净值人士设立家族信托，将部分财产包括房屋、股权等放入信托计划，一方面实现避税，另一方面通过专业财富管理机构的运作完成资产保障和增值。而目前，国内高净值人群并无迫在眉睫的税收压力，因此更倾向将资产握在手中，自己打理。”
破解“富不过三代”魔咒“家族信托从某种意义上，代表一种财富传承的文化。尽管有避税的考虑，但我认为，在海外，人们更多的是希望选择信任的机构，通过这种方式追求财富的"稳定"传承。”何农指出。
“不少境外运作家族信托的机构生存时间很长，比如瑞士的一些机构有200―300年历史，美国的一些机构有100多年历史，这些"百年老字号"会给高净值人士信心，说明其通过岁月摸爬滚打的财富管理决策程序行之有效，能通过一系列规划条款做到合理避税，实现财富保值增值，至少抵御通胀不是问题。”不过，何农表示，这种财富增值的水平并不像国内大额理财产品那样追求高收益率，而是追求稳定，大多收益率在3%―5%之间。如果设立家族信托时仅关注管理机构能提供多少收益率，就是“舍本逐末”。
此外，境外家族信托设立的目的多是为子女教育、生活保障提供资金，值得注意的是，家族信托中配置的资产要求所有权转移，从设立人的手中转移到信托机构，且时间很长，有的是50―100年，有的甚至是永远。这种财产安排的方式，目前国内很多高净值人士似乎还无法接受，这需要观念和文化的转变。
“在中国古代历史上有类似例子，一个家族赫赫扬扬，看上去非常兴旺，但由于主观、客观的各种原因，不出几代就"轰"的一声垮了，连带家族中所有人，"富不过三代"这个词在中国耳熟能详就很能说明这种现象。而家族信托就是希望保留"火种"，事先作出安排，合理处置资产，为家族成员寻求一种可靠稳定的经济来源，避免出现上述情况。为实现这一目的，需要通过信托的"财产隔离"机制、所有权长期转移。”何农特别指出，在境外，家族信托一旦设立，注入的资产是拿不回来的，“这是家族信托产品的特点，而不是理财产品，到期可拿回。即便是可撤销也是有条件限制的，而不是根据个人主观意愿可随意拿回。”
