经历了6月末金融机构一轮“抢钱”大战后，信托产品收益率近期出现降温。据用益信托最新统计数据显示，7月成立的集合信托平均收益率为6.56%，较6月6.72%的年内最高水平有所回落，但仍高于1月的平均收益率，且前7个月都在6%-7%波动。业内人士认为，整体来看，预计未来信托收益率仍有上升空间。
高点回落
受央行的流动性“呵护”，金融机构平稳度过了“年中考”时点，Shibor利率等标志着资金面紧张程度的指标也在7月出现下降，信托收益率也不例外。据用益信托统计数据显示，7月信托平均收益率为6.56%，较6月的年内最高点下滑0.16个百分点。其中，房地产信托的收益率拉高了整体水平，达到7.17%；其次是基础产业信托，平均收益率为6.86%；金融类最低，为5.89%。
房地产信托能够承诺较高收益的背后，与房企预期付出的成本有关。中建投信托近日发布的地产信心指数显示，受访者对于综合融资成本的判断，自2016年四季度起已逐步提升。近半数地产公司的融资部表示，今年的平均融资成本已经或即将超过年初制定的成本计划，针对今年二三季度合计的成本变动，44%的受访地产公司认为成本上升50-100个基点，另有30%地产公司认为成本上升会超过150个基点，甚至可能达到250个基点。
而在银行贷款、企业债等主要“补血”通道都收到限制后，渴求资金的房企转而寻求信托募资。中建投信托的报告还显示，基于对资金成本上升的预期，过半地产公司已经不得不“买单”，当前的融资策略就是：在价格随行就市的情况下，动用各类融资手段，尽早获得更长期、更大规模的资金，并且“资金惜用”。
今年稳中有升
虽然7月信托平均收益率有所回落，但和1月相比已经是在上涨。据用益信托的统计，今年前7个月成立的集合信托平均收益率分别为6.3%、6.18%、6.59%、6.65%、6.57%、6.72%和6.56%。可以看出，7月的平均收益率高出1月0.26个百分点，且整体波动不大。
这和去年信托收益率的持续下滑形成对比。在宏观经济下行压力、社会融资成本持续下降、市场上资金较充裕的环境下，2016年信托产品收益率整体处于下行区间，1月时，新成立集合信托平均收益率还在7.79%的高位，到了7月，该数字已跌至6.59%；而在下半年，新发行的部分集合信托产品的平均收益率甚至一度“失守”了6%的关口；最终全年以6.49%的平均收益率告终。
不过，在一段时间的下行之后，业内人士预计，2017年收益持续下行将告一段落。原因是，一方面外部环境造成国内加息压力加大，自去年四季度以来，央行货币投放更为审慎，资金面中枢明显上行，无风险利率走高，带动各类固收类理财产品收益率走高；另一方面，今年以来金融监管升级，对于同业投资行为监管力度加大，以往来自银行等机构资金有所下降，也倒逼信托收益率上升吸引投资者。
仍有上涨空间
对于未来信托收益率的走势，业内认为仍有上升空间。用益金融信托研究院助理研究员黄琬娜分析称，信托作为监管最全面、杠杆率最低的方向，其实际承担平抑经济周期波动的使命，在经济转轨期的价值将更加凸显。在相关非标融资渠道被收紧的过程中，看好信托渠道的替代效应，因此预计未来一段时间信托市场的收益率将处于小幅回升的局面。
这种说法也有数据的佐证。来自央行发布的最新社会融资规模显示，“表外转表内”趋势明显，而表外融资中，信托贷款显著增长。6月新增信托贷款2481亿，同比增长207%。更为直观地是，信托收益率上升的趋势已经显现。以星期为单位，上周（7月24日-7月30日）成立的信托产品预期年化收益率为6.69%，较此前一周已连续回升了0.25个百分点。
不过，也有业内人士指出，目前信托市场上低风险高回报的优质投资项目相对稀缺，同时可能实现高收益的证券投资信托也不理想，这可能导致信托产品收益率下滑。一位华东地区信托公司人士认为，因为在央行“稳健中性”的货币政策环境下，下半年资金市场利率不会像上半年出现较大幅度的上行，另外资管增值税可能也会对信托产品收益率形成影响。
