银行理财市场周报（2017年05月20日-2017年05月26日）
摘要：
普益标准监测数据显示，本周248家银行共发行了1630款银行理财产品（包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品），发行银行数比上期减少70家，产品发行量减少295款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.42%，较上期上升0.03个百分点。
本周，22个省份的保本型银行理财产品收益率实现环比上涨，9个省份的保本型银行理财产品收益率则是环比下降；31个省份的非保本型银行理财产品收益率实现环比上涨，0个省份的非保本型银行理财产品收益率则是环比下降。其中，保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为黑龙江省、吉林省、福建省，分别为4.09%，4.08%，4.01%；非保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为北京、上海、四川省，分别为4.68%、4.67%、4.67%。
本周，面向个人投资者的存续的开放式预期收益型理财产品共1585款，较上周增加24款。其中，全开放式产品数量为330款，较上期减少1款；半开放式产品为1238款，较上期增加25款，收益率披露较为完整的产品有999款。
本周在售的开放式预期收益型人民币产品数量为783款，较上周增加6款。其中，全开放式产品数量为330款，较上期减少1款；半开放式产品为436款，较上周增加6款，收益率披露较为完整的产品共663款。
本周，净值型产品期间收益率最高的产品为中国建设银行发行的“"亚洲创富精选"QDII产品”，期间收益率为76.91%。
本周，封闭式非结构性预期收益型产品共有2060款到期，其中公布了到期收益率的产品有124款。本周结构性产品共158款，其无公布了到期收益率的结构性产品，无未实现收益区间中间值的产品。
1. 本周资管热点及政策解读
资金面持续量宽价涨新趋势：首现同业拆借与贷款利率倒挂
随着去杠杆和“缩表”继续，近期资金市场利率体系出现不少“活久见”的反常现象。继债市的M型收益曲线后，5月22日，一年期Shibor（上海银行间同业拆借利率）报4.3024%，已超过银行间市场的一年期贷款基础利率（LPR）4.3%，首次出现银行间拆借利率超过贷款基准利率的倒挂现象。对此，专业人士解释，利率的变化反映的是商业银行负债和资产的“边际”成本差异。同期限Shibor和LPR出现倒挂，意味着负债（主要是同业负债）在边际收紧，而资产端（信贷资产）则仍然保持边际宽松，前者与同业“缩表”有关，后者与实体经济融资需求偏弱有关，都符合当下的经济大环境。伴随着银行同业资金成本的上涨，银行存贷款和内部资金转移定价（FTP）普遍上调。从时间线看，去年11月份贴现利率就保持上升，今年2月份开始贷款发放利率保持缓慢上升趋势。但有城商行高管则表示，目前大多银行的许多业务规模都在收缩，包括贷款投放量。但收缩业务的主要原因并非资金价格上涨，而是信贷额度用尽和监管政策影响。有研究人员表示，在监管希望调整同业信贷过度放量，进行“同业缩表”过程中，出现“量缩价涨”的过程是必然的。目前同业利率和贷款利率的倒挂表明了目前的去杠杆是金融体系内的去杠杆，虽然目前看企业融资成本在升高，判断去杠杆传导至实体还为时尚早。对于未来趋势，南部某城商行同业人士指出，金融去杠杆还未过半，很多机构监管还未进驻现场检查。监管进驻后会对此前提交的自查报告的具体细节进行具体检查和提问，在进驻检查完成前机构很难获得最终的整改结论和整改方向。而如今，具体的监管进驻时间尚未明确。
普益点评：目前看，虽然利率上行，但同业市场流动性并不紧张，只是钱“贵”了，以倒逼银行去杠杆。量宽价涨大概率是接下来金融市场资金面的新常态。
2. 封闭式预期收益型人民币产品
2.1 本周银行理财整体情况展
普益标准监测数据显示，本周248家银行共发行了1630款银行理财产品（包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品），发行银行数比上期减少70家，产品发行量减少295款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.42%，较上期上升0.03个百分点。就要到6月份，银行还要面对央行MPA考核，年中的资金紧张已经可以预见，各银行只有牺牲利润来争抢资金，以保证流动性不出问题。
图1：本周理财产品发行机构分布
资料来源：普益标准金融数据平台
表1：本周理财产品发行机构分布
资料来源：普益标准金融数据平台
图2：本周区域保本理财产品收益率一览
资料来源：普益标准•金融数据平台
图3：本周区域非保本理财产品收益率一览
资料来源：普益标准•金融数据平台
2.2 各发行主体封闭式预期收益型人民币产品
表2：本周不同保本类型理财产品收益率一览
资料来源：普益标准金融数据平台
图4：国有控股银行保本型理财产品平均收益率
资料来源：普益标准金融数据平台
图5：股份制商业银行保本型理财产品平均收益率
资料来源：普益标准金融数据平台
图6：城市商业银行保本型理财产品平均收益率
资料来源：普益标准金融数据平台
图7：农村金融机构保本型理财产品平均收益率
资料来源：普益标准金融数据平台
图8：国有控股银行非保本型理财产品平均收益率
资料来源：普益标准金融数据平台
图9：股份制商业银行非保本型理财产品平均收益率
资料来源：普益标准金融数据平台
图10：城市商业银行非保本型理财产品平均收益率
资料来源：普益标准金融数据平台
图11：农村金融机构非保本型理财产品平均收益率
资料来源：普益标准金融数据平台
2.3 各区域内银行理财产品收益率统计
表3：各区域内银行理财产品收益率统计
资料来源：普益标准金融数据平台
注：上图显示的为保留计算结果后的两位小数，与上期收益率比较的数据为计算后未保留两位小数的数据。
本周，22个省份的保本型银行理财产品收益率实现环比上涨，9个省份的保本型银行理财产品收益率则是环比下降；31个省份的非保本型银行理财产品收益率实现环比上涨，0个省份的非保本型银行理财产品收益率则是环比下降。其中，保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为黑龙江省、吉林省、福建省，分别为4.09%，4.08%，4.01%；非保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为北京、上海、四川省，分别为4.68%、4.67%、4.67%。
2.4 不同期限各类型发行主体非保本类理财产品收益率对比
本周各类型发行主体非保本类理财产品收益率对比如下：
表4：本周不同期限非保本理财产品收益率一览
资料来源：普益标准金融数据平台
图12：3个月以下非保本型理财产品平均收益率
资料来源：普益标准金融数据平台
图13：3至6个月非保本型理财产品平均收益率
资料来源：普益标准金融数据平台
图14：6至12个月非保本型理财产品平均收益率
资料来源：普益标准金融数据平台
图15： 12个月以上非保本型理财产品平均收益率
资料来源：普益标准金融数据平台
年中的MPA考核，则属于短期、时点性质的压力，度过这个特殊时点，银行流动性要求也会下降，，除12个月以上外，非保本型理财产品收益率均呈现上涨趋势。
3. 本周开放式预期收益型人民币理财产品情况
3.1 本周新发开放式产品
表5：本周新发开放式产品一览
资料来源：普益标准金融数据平台
注：本部分仅显示公布了预期收益率的开放式产品
3.2 本周开放式预期收益型人民币产品存续情况
图16：开放式预期收益型人民币理财产品存续情况统计
资料来源：普益标准金融数据平台
注：上图仅计算统计区间内公布了收益率的产品
本周，面向个人投资者的存续的开放式预期收益型理财产品共1585款，较上周增加24款。其中，全开放式产品数量为330款，较上期减少1款；半开放式产品为1238款，较上期增加25款，收益率披露较为完整的产品有999款。从整体情况来看，半开放式预期收益型产品发行量均高于全开放式预期收益型产品。从整体收益表现来看，开放式产品整体收益率表现平稳，其中半开放式理财产品的收益率明显高于全开放式理财产品，其收益率均在3.5%以上；而全开放式产品收益率表现则位于3.5%以下，仅城市商业银行产品收益率为3.25%高于3%。
3.3 本周开放式预期收益型人民币产品在售情况
图16：开放式预期收益型人民币理财产品在售产品数量统计
资料来源：普益标准金融数据平台
注：上图仅计算统计区间内公布了收益率的产品
图17：开放式预期收益型人民币理财产品在售产品收益率统计
资料来源：普益标准金融数据平台
注：上图仅计算统计区间内公布了收益率的产品
本周在售的开放式预期收益型人民币产品数量为783款，较上周增加6款。其中，全开放式产品数量为330款，较上期减少1款；半开放式产品为436款，较上周增加6款，收益率披露较为完整的产品共663款。从整体情况来看，半开放式预期收益型产品发行量均高于全开放式预期收益型产品。其中，股份制商业银行在售的公布了收益率的半开放式产品数量最多达184款；在售的公布了收益率的全开放式产品最多的发行主体为股份制银行达110款。在收益率方面，半开放式产品整体收益率均值高于全开放式产品。
4. 净值型人民币理财产品情况简析
4.1 净值型产品期间收益率排名
表5：净值型产品期间收益率top5
资料来源：普益标准金融数据平台
5. 外币理财产品情况
表6：本周外币产品发行情况一览
资料来源：普益标准金融数据平台
本周共发行15款外币产品，均为美元，其平均收益率为1.73%。
本周发行了外币产品的银行主要有上海银行、兴业银行(601166,股吧)、中国农业银行、中国银行。
6. 到期产品情况简介
6.1非结构性封闭式预期收益型产品
本周，封闭式非结构性预期收益型产品共有2060款到期，其中公布了到期收益率的产品有124款。
图18：本周封闭式非结构性预期收益型产品投资类型分布
资料来源：普益标准金融数据平台
本周无未实现预期最高收益率的非结构性封闭式预期收益型产品。
6.2结构性产品
本周结构性产品共158款，其中无公布了到期收益率的产品。无未实现收益区间中间值的结构性产品。
图19：本周结构性产品挂钩对象分布
资料来源：普益标准金融数据平台
