人们随着自己的情绪摆动，在情绪、从众心理、而不是理智的作用下，做出各种奇怪的决策。
陈嘉禾
明朝开国元勋刘基曾经在《郁离子》一书中，写过一篇预言，叫《工之侨献琴》。故事大意是说，有一个叫工之侨的人，做了一张音色非常好的琴，自认为琴的音色甲于天下，就把琴献给主管音乐的太常寺。结果，太常寺看了以后直接就说，这琴不古老，不名贵，看着新，是现代版的次品，没什么意思。
于是工之侨把琴拿回家，好好雕琢加工了一番，还刻意做旧，过了一两年又拿去市场上卖，卖了个大价钱。买到的人把琴拿到宫中，给一众主管音乐的乐官们看，大家都说，真是“稀世之珍”啊！工之侨闻之叹曰，这不都是一张琴吗？可是大家怎么这么糊涂呢？
不光琴如此，世间许许多多的事情，都是如此。人们随着自己的情绪摆动，在情绪、从众心理、而不是理智的作用下，做出各种奇怪的决策。这正如《红楼梦》中那首著名的《好了歌》所说：“昨怜破袄寒，今嫌紫袍长。乱烘烘你方唱罢我登场，反认他乡是故乡。”
时下房地产话题火热，我就举个房地产的例子。近几年，我在老家南京（楼盘）看到，一些新开发的区域，房价昂贵，动辄四五万一平米。但是，老城区里的二手住宅楼，却往往只有两三万元。
那么，是南京的新区比老区好吗？说实话，从哪个方面看，除了房子的质量新一点，其它都谈不上。新区人少，有些环境荒凉，各类生活配套差，学校少，距离工作区域远，离医院也远，等等等等。但是，为什么新区的房子价格，就达到了老区的将近一倍呢？除了人多思考少、从众心理强以外，恐怕很难找出什么让人信服的答案。
还记得在2015年夏天，恒生AH股溢价指数飙升到最高154点，这意味着当时以市值加权计算的A股价格，比同一公司的H股价格贵了54%。考虑到当时A股市值更小的小股票估值更贵，实际上对许多公司来说，A股的价格比H股贵了不止54%，许多达到100%甚至更高。
同一家公司的股票，几乎相同的业绩，为什么A股就要比H股贵那么多呢？（在2015年A股的股票还不能用于获得申购新股的额度，这个2016年才出现的制度，后来在一定程度上改变了A股股票的内涵价值。）但是，在当时，认为A股就该比H股贵的理论到处都是。
结果，今天，这个指数已经跌到了114点。结果，今天我们已很难再听到两年前的“A股就该比H股贵”的理论，类似“港股大牛市已经到来”的理论却甚嚣尘上。当然，我不是说香港就一定不会有牛市，但作为一个成熟市场，直接在香港市场套用A股的“情绪来了就有牛市”理论，是欠妥当的，尤其是在港股已经上涨了不少的情况下。
说到大众奇怪的认知，不得不提一下当前几个主要一线城市的房价。在今天的北京（楼盘）、上海（楼盘）、深圳（楼盘）等一些城市，尤其是最近的北京，动辄八九万元一平米的房价已经很常见。这样的房价，和本地居民的收入水平，已经拉开了巨大的差距，甚至网络上已经出现了“既然北大清华毕业都买不起学区房，那么买了学区房读到北大清华毕业又有什么用”的段子。
按理说，贵的容易跌、便宜的有价值容易涨，是非常浅显的理论，大家每天去菜场都会把这个道理念叨两遍。但是，如果我们现在和别人讨论房价，继续看空八九万一平方米的房子，无疑非常容易被人嘲笑。可是，如果一线城市的房子真的会一直这么让人满意，比如真的按30%每年的增速上涨，10年以后9万元的房子得多少钱呢？124万。20年呢？1710万一平方米！
不过，说归说，能把道理真想明白、真能在喧嚷的市场里坐得住的，古往今来，从来就不是太多。不信？看这个故事就知道了。
现在大家都知道，刘邦是个厉害的人，张良也是。不过，这俩大叔刚起来闹事的时候，是怎样的光景呢？恐怕就没有多少人留意过。《史记》里的《留侯世家》中，说到刘邦刚起兵不久时，有这么一段描述：“张良数以太公兵法说沛公刘邦，沛公善之。为他人言，皆不省。”张良的兵法，只有刘邦肯听，其他人听了都不当个菜。
所以，这也许就是千秋之下，君臣知遇如此之少的原因吧。
（作者系信达证券首席策略分析师）
