来自中国外汇交易中心的最新统计显示，2013年7月，市场利率先抑后扬；受央行8号公告规范债券交易影响，债券市场延续调整格局；7天回购定盘利率为利率互换最主要参考利率，互换利率短跌长升。人民币对美元即期交易汇率波幅收窄，汇率衍生品交易较为平静。
市场利率先抑后扬 债券市场延续调整格局
统计显示，7月份，利率走势恢复平静。前半月，市场资金状况平稳，利率整体下行。后半月，受外汇占款下降、财政存款上缴、银行分红等因素的影响，资金面重现紧张态势，利率上扬，但走势总体稳健。公开市场上，央行公开市场操作连续数周维持空窗，仅在7月30日，鉴于月末资金压力，央行在公开市场操作中开展了170亿元的7天逆回购操作，稳定市场流动性预期。受此影响，月末市场利率有所回落。
从加权成交利率看，7月31日，隔夜信用拆借收于3.73%，较月初下降73个基点；7天质押式回购收于4.99%，较月初下降46个基点。市场基准利率方面，各期限Shibor利率均现不同程度下降，其中隔夜至6个月Shibor利率降幅较大。隔夜Shibor利率收于3.70%，较月初下降76个基点；7天Shibor利率收于4.97%，较月初下降45个基点；1个月和6个月Shibor利率分别较月初下降154和63个基点；6个月以上Shibor利率降幅在1~2个基点。
债券市场方面，7月9日，央行发布公告要求债券市场参与者的交易都通过全国银行间同业拆借中心交易系统达成，且交易一旦达成，不可撤销或变更。这是央行对债市交易结算行为的进一步规范，将促使原先部分机构的线下债券交易转移至线上，使信息更加公开、透明。与此同时，央行宣布7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。业内普遍认为长期看该项政策可能改变企业融资格局，但短期内对债券市场走势并没有产生明显的影响。受资金面影响，7月份债券市场延续了6月以来的调整格局，机构对于资金面预期依然趋于悲观，债券头寸持续去杠杆，债券市场表现弱势，收益率整体上行。
即期交易汇率波幅收窄 维持盘整态势
统计显示，7月份，人民币对美元交易汇率保持在6月以来的6.13-6.14元区间盘整，全月即期交易汇率收盘价波动范围为152个基点，较上月的240个基点有所收窄。中间价的变动幅度相对于交易汇率则较为积极，全月波幅为208个基点，与上月209个基点的水平基本持平。
从国际因素看，由于美国经济复苏加快，美联储表示将逐步退出量化宽松货币政策，5月份以来，新兴市场国家出现了货币贬值、股市下跌和资本外流的迹象。从季节和政策因素看，5、6月份属于我国居民旅游留学旺季和外商投资企业分红集中期，5至6月份，旅游项下月均购汇较1至4月份扩大16%，投资收益月均购汇较1至4月份扩大83%。近几个月来，人民银行、海关总署、银监会和外汇局等部门分别采取了规范跨境贸易人民币结算、规范出口报关、加强银行理财产品管理和加强外汇流入管理等政策措施，抑制通过虚假贸易进行的套利资金流动。
从国内因素看，我国经济面临下行压力，人民币汇率升值预期有所减弱，远期价格反映的未来人民币对美元贬值幅度扩大。同时离岸人民币市场的购汇价格开始高于境内外汇市场，导致以油企为代表的大型企业从境外购汇转向境内购汇，助推境内市场人民币维持窄幅盘整态势。在国内外存在许多不确定、不稳定因素的情况下，市场普遍认为人民币目前处于均衡汇率水平，人民币汇率双向波动趋势增强。
数据还显示，非美货币交易持续较快增长，其中澳元增速最快。7月非美货币交易继续保持较快增长，共完成交易1636.7亿元人民币，同比增长64.1%。其中，人民币对日元直接交易1133.2亿元人民币，同比增长55.4%；人民币对欧元即期交易197.3亿元人民币，同比增长98.2%；人民币对加元、港元、马来西亚林吉特、俄罗斯卢布即期交易也都显著增长。7月人民币对澳元直接交易186.5亿元人民币，同比增长14.2倍，环比增长71.9%，是非美货币中增速最快的币种。
利率衍生品交投下降 汇率衍生品延续增长
值得关注的是，7月份，因货币市场资金面恢复平静、经济数据符合预期且政策面淡静，人民币利率互换市场交易热情下降，全月共成交2185.3亿元，环比下降31.3%，同比减少2.8%。债券远期和远期利率协议无成交。从期限结构上看，利率互换交易仍以短期品种为主，1年及1年以下品种交易占比为78.5%。从参考利率看，基于7天回购定盘利率FR007的互换品种交易量最大，占比为75.9%；基于Shibor利率的互换品种交易占比22.4%。截至7月末，利率互换交易的备案机构数量为102家。
汇率衍生品市场则较为平静。当月人民币外汇衍生品共成交3082.4亿美元，同比增长30.6%，环比上升14.1%。汇率衍生品的市场比重为45.5%，与上月基本持平。其中，外汇掉期市场交易量持续增长，共成交3058.9亿美元，同比增长31.1%，占汇率衍生品市场的99.2%；外汇远期成交14.5亿美元，同比下降39.7%；外汇期权交易量继续平稳增长，共成交6.9亿美元，同比增长1.2倍。
互换利率短跌长升，曲线形态平坦化。5年期利率互换和1年期利率互换报价价差从上月末的-17个基点回转至本月末的8个基点，互换曲线长、短端倒挂现象消失。主要品种关键期限点利率具体为：FR007利率互换1Y（3.99%，2BP、2Y（3.97%，13BP）、5Y（4.08%，28BP）。
衍生品汇率的价格走势与现货汇率大体相似，7月份呈现盘整态势，掉期曲线近乎重合，随着货币市场利率水平的回落，美元隐含利率曲线也基本恢复正常形态。衍生品汇率隐含的人民币预期则有所分化，以中间价为参照，境内一年期远期汇率贬值幅度从上月末的1.2%收窄至本月末的1.0%，CNH一年期远期的隐含人民币贬值率则与上月持平为1.5%，境外一年期NDF的隐含人民币贬值率则从1.7%扩大至1.8%。
来源：金融时报
