十一之后，LLDPE价格宽幅振荡，在9200―10000元/吨运行。技术上看，1805合约存在9215元/吨的前期低点和Boll通道下轴的双重支撑。
期现价差回归合理水平
修复与现货过高的升水是LLDPE期货大幅下挫的主要原因。不过，经过近期的下跌，LLDPE期现价差已经修复到相对合理的水平。
截至12月1日收盘，近月1801合约的收盘价为9650元/吨，这和华北地区的油制现货价格持平，比煤制现货价格只高100元/吨。在现货价格不出现持续下挫的前提下，近月合约的下跌空间被压缩。
从现货供需情况来看，进入冬季，棚膜消费旺季终结，而地膜消费旺季还未到来，目前处于LLDPE消费的相对低谷期。PE行业开工负荷偏高，但由于LDPE和LLDPE的价差拉大到800元/吨，部分装置已经开始转产，实际的供应压力不如开工负荷所显示的那么大。此外，目前，PE库存处于相对低位，企业的挺价意愿较强，现货价格受到支撑。
LLDPE市场整体上供大于求，后期的价格重心将向下移动。不过，供需矛盾并不激烈，现货价格难以出现大幅下挫。
图为LLDPE现货、期货及基差走势
进口套利窗口已经打开
前期，进口LLDPE折人民币价格为10000元/吨，这和国内高端货源的价格持平，间接造成国内供应减少。近期，北美的企业在圣诞节前清库，PE到港量增加，从而压低LLDPE的进口价格。截至12月1日，进口LLDPE折人民币价格在9700元/吨，相较港口的货源，已经具备价格优势，进口套利窗口打开。后期，进口量将持续增加，对国内LLDPE价格形成压制。
后市预测
棚膜旺季结束，PE消费走淡，加之进口量持续增加，LLDPE价格承压。不过，LLDPE1801合约已经修复了和现货的高升水，短期的利空效应被消化。加之部分装置开始转产LDPE，市场供需矛盾有所缓解。基于上述判断，LLDPE价格不具备大幅下跌的条件，后市难以打破宽幅振荡格局。
（作者单位：金石期货）
