1. 新榨季产销缺口持续存在
本月预测，2017/18年榨季全国食糖产量1035万吨，比上月预测调低了12万吨。糖类消费量预计维持在1580万吨左右，白糖产消依然存在约545万吨的缺口。
2. 近期天气对开榨进度和出糖率产生不利影响
11月广西天气以降雨低温为主，其中中东部降水量比往年同期高出25%-50%，使开榨进度慢于市场预期，出糖率有所下降。开榨进度方面，截至11月23日不完全统计，广西已有6家糖厂开榨，同比减少6家。已经开榨的糖厂累计日榨产能低于上一榨季。
出糖率方面，目前广西部分制糖集团糖分低于往年同期。据不完全统计，崇左地区的甘蔗糖分比上年少了约0.6个点；南宁地区不到13%,跟去年相比同比下降；来宾地区下降0.85%-1.5%,北海地区同比下降近1.5%，河池地区同比下降超过1%。
后期广西和云南蔗区阴雨天气产生不利影响或将持续：根据中央气象台的预报，未来10天冷空气活动频繁，华南地区西部平均气温比常年同期偏低1-2℃，温差缩小，两广和云南南部等地有15～40毫米降水，局部有50毫米以上；较常年同期偏多3～6成。
12月份开始逐渐进入春节的现货集中备货期。根据近5年白糖销糖平均数据统计，11月份销糖数量为26万吨，12月为110万吨，1月份为116万吨，预估未来三个月最少需要252万吨白糖来满足市场需求。而现在市场可供糖源有限，再加近期的阴雨天气造成广西开榨进度的迟缓，糖分降低，近期新糖供给较少，利多期现货糖价。
3.制糖成本对糖价形成支撑
11月20日广西物价局和广西糖业发展办公室发出通知指出，2017/18榨季普通糖料蔗收购价格方案首付价为500元/吨；糖料蔗与白砂糖挂钩联动维持去年水平不变。当每吨一级白砂糖平均含税销售价格超过6800元时，启动挂钩联动措施，挂钩联动价系数维持6%。
甘蔗收购成本上升直接导致制糖成本提高，广西集团制糖成本基本在6300元/吨左右。为此，6300元/吨的制糖成本将成为明年糖价的重要支撑。
图1 2005至2017榨季甘蔗收购价和吨糖完税成本
数据源：昆商糖网
4.行情评述
新榨季白糖产消缺口量约为545万吨左右。近期广西的阴雨天气或使开榨季进度有所推迟，出糖率低于预期，外加目前库存较低，12月逐步进入春节备货期，为此短期内现货供应偏紧，对国内糖价形成一定的支撑。此外，国家进口管控政策的有效实施从一定程度上减少了外糖的冲击，保障糖价的平稳运行。新榨季制糖成本（吨糖完税成本）约为6300元/吨，对糖价形成有力支撑。
