文 |许彦（中石油华东化工销售公司信息部的副经理）
来源 | 掘金能化――2017中期策略会
01
2016年聚烯烃市场情况分析
（一）原料乙烯市场
2016年，国内油基乙烯产能1797万吨，其中4套装由于年限已到而置暂时关停（74万吨），煤基乙烯产能449.5万吨，则合计2246.5万吨。另外，油基乙烯年产量1803万吨，增长3.6%。中石油（558.8万吨）增产11%，中石化（1090万吨）减产1%。独山子、大庆、赛科、茂名、镇海、福建和惠州等7家企业超百万吨。
国内乙烯开工率相当高，平均负荷率104.6%，全球负荷率则在84%左右。那为什么国内乙烯开工这么高？
因为前两年原油价格大幅下滑，给炼化带来的效益是非常好的。今年一季度中石油炼化板块利润已经创纪录，接近峰值以后为了控制风险也不会再高了。
（二）2016年国内聚乙烯、聚丙烯供需与产能情况
1、供需方面
1）聚乙烯:
2016年国内聚乙烯消费量2470万吨，占五大通用合成树脂消费量约38.2%；主要消费地区在华东。即便现在产业链在向西南华北转移，但华东基数大，下滑不明显。
供给方面，进口占大头在39.04%，对外依存度达38.8%；中石化占比28.76%，产量710万吨；中石油占比19.36%，产量478万吨；煤化工像地方企业盘锦石化、中海油等317万吨。
2）聚丙烯:
2016年国内聚丙烯消费量2212万吨，占五大通用合成树脂消费量约27.8%；主要消费地区也在华东，西北则较低因为聚丙烯与工业品包装相关性更强。
供给方面，以国产为主，中石化639万吨最大，煤化工526万吨发展迅猛，中石油335万吨。进口429万吨，依存度较低在21.4%。
另外，在国内聚丙烯价格已经是全球洼地的背景下，目前进口以专业料为主，通用料国内已开始出口，并且出口量是每年递增的。
2、产能方面
1）聚乙烯:
2016年国内聚乙烯产能1585万吨，主要产能地区在东北和西北，与华东华南主要消费地形成供需错配，导致物流成本始终难降。
其中：中石油产能513万吨，主要在东北、西北和西南。中石化产能720万吨，主要在华东、华北、华南、华中。煤化工产能267万吨，主要在西北、华东。中海壳及其它企业产能85万吨，分布在东北、华南。
2）聚丙烯:
2016年国内聚丙烯产能1945万吨，主要产能集中于西北，而华南产能相对较低，因此表现为华南聚丙烯价差总是比其他区域高100-200元。其后随着煤化工的发展并在华南布局，将导致后期华南地区价格优势向其他地区收窄。
另外，对于华东地区来说，今年来上马的PDH项目较多导致该地区聚丙烯供需即将接近平衡状态，所以过往华东价格要比华北高100-200元，而现在基本接近平水状态。
02
2017上半年市场价格走势回顾
（一）总体上，去年底和2017年上半年市场的价格波动起因于供需错配。
（二）2016年年底的价格上涨：去年国内聚乙烯需求保守估计有6%-8%，而由于进口的减少以及国内新增产能投产的推迟，导致表需增速低于需求增速，由此市场在10月以后出现一个大的爆发。
具体而言，塑料真正的消费生产旺季在四季度；众所周知，传统的中秋、国庆、双十一网购都与塑料息息相关，去年表需增长到了四季度才达到5.7%，表明市场出现了一个严重的短缺现象，所以才导致价格一波快速的上涨。
（三）2017年上半年的价格回落：上半年与去年四季度形成鲜明对比，到2月、3月份聚乙烯的表需增长维持20.3%，而前几年需求最好的时候也不过15%-16%，因此明显的供需错配。
具体来说，上半年超常的表需增速主要来来自于进口，1-2月份进口增长了40.3%，到了上半年也是17.3%，这样的进口增速在过去10年中是罕见的。
其中主要原因在于国内去年年底塑料价格拉的非常高，年底国内所有区域塑料价格都远高于国外区域，因此当时很偏远的，许多没有名号的西班牙货都卖到中国来，也由此上半年进口呈现集中爆发。
另外，塑料市场的流通性很好，且中国市场本身就占了全球聚乙烯贸易的70%-80%，所以只要价格合适只要国外卖不动不管多少量都会卖到中国来。
因此国内市场受进口影响价格波动比较大。因此库存较高的贸易商，上半年不做期现套的话，80-90%都是亏的。
（四）综合看，上年年国内塑料市场的主基调价格中心是不断下移的，期间市场没有什么像样的反弹，截止6月底多数品种处于历史地位。
从库存的角度看，下跌原因主要在于对去年四季度过于乐观的修复――去年在人民币贬值、通胀逐步增强的预期下，下游工厂及制品商对一线商品及原料价格产生误判，四季度末主动开始加库存，造成春节前后国内仓库集中爆仓的现象出现。
在高库存的压力下，贸易商和下游工厂都在消化自己的库存，国内进口商为了争夺市场份额，只有不断的下调销售价格。
价格在4-5月份出现一个加速下滑企稳的情况，因为价格基本已经跌到年初水平了，大家觉得后期风险不大了所以就企稳了。6月在库存压力减缓及供需两淡的情况下，市场并没有什么转机。
03
2017年全年供需平衡分析
（一）聚乙烯
2017年，预计国内聚乙烯将有3套新增装置投产，产能为112万吨。截止2016年底国内聚乙烯产能为1617万吨，预计至2017年底国内聚乙烯1729万吨，产能增幅6.9%。
根据上述聚乙烯新增装置投产节点，预计2017年因新增装置投产将为国内带来33万吨的产量。
另外，相对于历史来看，今年产能增速已经放缓。具体的，从2009-2017年，国内聚乙烯产能由885万吨增加至1729万吨，近8年复合增长率为9.17%。
另外，海外方面，截至2016年底，预计全球聚乙烯产能（不含中国大陆）8950万吨，2017年全球新增产能543万吨，产能增幅6.1%。
截至2016年底，包括中国在内的全球聚乙烯产能10550万吨，2017年全球聚乙烯产能增加725万吨，产能增幅6.9%。
再考虑到16年装置投放产能的滞后性，17年来自进口的压力不小。从2016年到2022年，北美有10个公司的项目将陆续投产，新增产能950万吨。
（二）聚丙烯
预计到2017年年底以下新增产能均能实现投产，届时国内聚丙烯产能将增加201万吨，产能达到2642万吨，产能增幅8.2%。而根据上述装置投产时间节点，预计2017年因新增装置投产将为国内带来81万吨的产量。
另外，相对于历史来看，2017年产能增长率要低于近年来平均增长率。
具体而言，从2009-2017年，国内聚丙烯产能由1080万吨上升至2642万吨，近8年均复合增长率为12.1%。
另外，海外方面，预计到2016年底，全球（不含中国大陆）聚丙烯产能5050万吨，2017年全球聚丙烯新增产能（不含中国大陆）144万吨，增长2.9%。
预计到2016年底，包括中国大陆在内的全球聚丙烯产能7500万吨，2017年全球新增产能约415万吨，届时全球聚丙烯产能约为7915万吨，大部分聚丙烯新增产能产能来自中国，产能增幅5.5%。
最后，由于国内聚丙烯新增产能巨大，而国外新增产能有限，因此国外新增产能释放预计不会对中国聚丙烯进口量产生影响。后期聚丙烯将呈现进口量下降，出口量增加的趋势。
（三）结论
1、预计2017年国内新增产能投产及2016年新增产能滞后影响将为国内带来366万吨的聚烯烃供应量。其中聚乙烯92万吨，聚丙烯274万吨。聚乙烯方面新增供应量分别为高压44万吨、线性48万吨。
2、国外新增产能较难预测，主要是国外新增产能投产计划性较差。预计2017年聚乙烯进口量增加50-60万吨，聚丙烯基本持平，出口可能多20万吨左右。
3、2017年国内仅有3套乙烯蒸汽裂解装置检修，远少于去年7套的检修规模；炼厂装置检修也少于去年水平。但随着煤化工装置的增多，煤化工装置的检修力度有所提升。
2017年国内因检修因素导致聚烯烃装置损失产量为89.6万吨，2016年因检修造成的损失量为126万吨，同比损失量减少36.1万吨，其中聚丙烯少26.1万吨，聚乙烯少10万吨。
2017年国内聚烯烃装置检修主要集中在4-7月份，其中3套乙烯蒸汽裂解装置检修全部集中在5-6月份。7月份以后检修的损失量只有20万吨左右。
04
2017年下半年市场展望
（一）产能增长有差异：2017年仍是产能大幅增长的一年，但聚乙烯和聚丙烯的增长方式有所区别，聚乙烯压力是来自外部，聚丙烯仍是以国内为主。相对来看，国内产能的增加比国外的确定性要大一些。
（二）供需基本平衡：全球和国内的消费增长还是比较稳定，尽管供应增加（按正常投产），是大于需求增加的，但过剩的还不算严重，考虑到塑料需求弹性较大，通过价格的调整，还是能消化这个的增量的。
（三）价格中枢应低于上半年：下半年年聚烯烃市场供应增加的压力是要大于上半年，供应压力一部分来自新增产能，另一部分是来自检修的减少。
聚乙烯品种间的价差也会较上半年有所收窄，石化的利润会被压缩。由于塑料需求弹性较大，价格还是会有较大的起伏。8月份后，随着检修的结束和新装置的投产，市场又进入累库存阶段，聚丙烯会更为明显。
3季度市场供应和需求进入同步增加阶段，供应增加是可以量化的，但需求比是比较难，因此3季度市场易跌难涨。
4季度是每年的需求旺季，价格的底部有望小幅抬升，聚丙烯可能会拖累聚乙烯的价格。总体看，市场难有较大的起伏，下半年的价格运行区间应该低于上半年。
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