本文首发于微信公众号：一德菁英汇。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
七月转眼即逝，八月接踵而至，近期盘面走势“黑白”分明――黑色涨势如虹，白色却跌势汹汹，在旺季到来之时，今天白糖如此下跌，是为了哪般？
从各主产区本榨季与上榨季的销售曲线作对比，整个销售量是呈线性增长的，表明去库存过程不存在着压力，况且这期间还有国储的拍卖，这表明社会需求还是在近年的区间内。如此看来，表内工业销量与社会需求处于正常的逻辑中，价格却一跌再跌，那只能说表外的供应在作怪。
现货与期货基差处于零值之上，则表现出正向市场，表明市场对过紧平衡表的预期，也就是对供应量偏紧的预期，继而引发了7月份S17093对SR1709保持着在160升水幅度的高位中。但由于外盘下跌的挤压，现货150的升水结构存在着高估，故而市场对这个高估作出了修复，从而导致价格的下跌，将过紧的平衡表修复到偏松之中。
所以，在价格下跌导致平衡表偏松之时，未来变盘的关键仍是表外供应量的问题。如果表外供应量未能得到实质性的解决，在相对静态的需求之下，价格平台仍将下移。但由于基差高估得到修复，现货采购可以在广西糖网及昆商两个批发市场适当进行。
免责
本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。
一德期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是一德期货在发表本报告当时的判断，一德期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知服务对象。一德期货也不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于服务对象。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。一德期货不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。
