摘 要：9月开始的第一个交易日，苹果期货就开启下行通道，截止9月23日收盘，主力合约AP2001已经跌破其上市以来的最低点7501元/吨，盘中最低点7466元/吨。8月份看起来期价还要大幅上行，9月份就一蹶不振，究竟原因出在哪里？很明显，市场逻辑早已经悄然转换。8月份早熟果刚下树，价格创历史新高后，市场炒的是晚熟红富士的开秤价格，随后早熟果价格一落千丈，市场发现基本面才是苹果价格的决定性因素，晚熟红富士已经很难复制早熟果高开低走的走势。
主力合约技术面解读
图1： AP1910合约日线走势图
数据来源：徽商期货研究所 文华财经
9月第一个交易日期价就一路下行，9月23日已经击破上市以来的低点，可以看到，9月开始AP2001合约就增仓明显，很多空方主力已经从10合约移仓转到01合约，成交量爆发式增加，价格也应声下跌，量价关系得到验证。既然不是多头陷阱，那就必然是市场逻辑发生转变，供需基本面是当前阶段的主导逻辑。
丰产预期不断增强
图2：全国主产区苹果涨势跟踪及产量预估（2019年第38周）
数据来源：徽商期货研究所 天下粮仓
今年苹果生长期间天气良好，市场在套袋期间就预计至少今年产量水平会恢复正常年份。价格一直强势的原因就在于，今年很多时令水果刚上市的阶段价格偏高，CPI成为人们考虑到的因素之一，其次就是果农的惜售情绪，去年果农本以为卖到一个好价钱，结果后期苹果价格疯涨，今年果农更不愿意“低价”出售。
根据天下粮仓第38周对苹果主产区产量的预测，山东产量近乎翻了一番，陕西增加120%，河南增加20%，新疆增加15%。虽然选取样本存在差异，但是这些数据也反映了在去年大幅减产的背景下，今年产量基本已经恢复正常。
早熟果价格大幅滑落
图3：纸袋嘎啦开秤价格汇总
单位：元/斤
数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯
图4：主产区早熟果价格汇总
单位：元/斤
数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯
2019年苹果总体价格处于高位，无论是库存富士还是新产的早熟苹果，价格无不创造历史高价。即便是有着较大减产背景的2018年，面对2019年的苹果价格仍旧是望尘莫及。早熟苹果价格已经大幅高于2018年同期，新产的纸袋嘎啦也超越2018年，再创历史新高价。
陕西的早熟富士大多数是与去年开秤价格基本相同，但是今年高价持续时间非常短，几乎一天一价，价格下滑速度快且幅度大。果农误以为苹果会复制去年行情，惜售情绪仍存。而多数客商只是看货，实际订货量不大。客商谨慎的原因主要有两方面：第一，市场出货速度慢，虽有利润，但实际总收益小。第二，产地降价快，担心采购后还未运往市场就出现亏损。
山东产区苹果走货疲软，现红将军苹果供应量充足，但上色度不佳，客商拿货积极性不高，近期产地交易量少。冷库货随行交易为主，现市场需求疲软，产地交易不快，苹果价格弱稳为主。
低价替代水果压制苹果销量
上涨毛桃价格略有上涨，但依旧比苹果价格便宜的多。山东产地红桃收购上涨 0.2 元/斤，现主流1.4-1.5 元/斤。黄桃价格上涨3-0.4元/斤，主流2.2-2.3元/斤。咸阳地区桃子主流收购价格0.7-0.8 元/斤，已经不多。
宁夏西瓜已经很少，主流收购价格 0.2-0.4 元/斤，市场多数批发 0.5-0.8 元/斤。
山东元黄梨已经基本结束，当前主要经营秋月梨，目前主流90#以上 2.4-2.5 元/斤，近期价格下滑，主要市场出货速度缓慢。葡萄大量上市阶段，山东地区巨峰葡萄供应量仍旧较大。客商采购量适中，果农着急出货。
天气转凉，瓜类水果对苹果的影响已经很小。但是其他的水果价格低于正常年份，对于高价的苹果来说仍旧是较大的竞争对手。
后市研判
综上，随着新季产量的不断明晰，今年苹果供应上是充足的。需求上中秋节和开学季的备货高潮已经结束，还受到其他低价水果的排挤，后市苹果供过于求的状态几乎已成定局。
早熟果高开后大幅低走的走势也让晚熟红富士高开的美梦击破，市场已经不相信晚熟红富士可以高开，开秤价格的炒作也就戛然而止。另一方面，市场走货如此疲软的愿意之一就是客商明显已经看到后市苹果低迷的局面，不愿意拿货。果农虽有惜售情绪，但是定价权是掌握在客商手中的，如果大量苹果堆积在后市集中走货，后期价格必然继续承压。
（作者单位：徽商期货）
