中国江西网讯 记者曹琦报道：今年随着新三板的扩容，主板上市公司与新三板的联姻提速。近日，新三板挂牌企业格兰博宣布将被江西上市企业华意压缩收购的消息，让外界关注的是，新三板是否已成为上市公司的投资洼地？
今年上市公司并购挂牌公司为历年最高
截至9月末，2017年三季度首次披露的上市公司并购新三板公司案例宗数、交易金额均再掀高潮，分别达到45宗、164亿元。2017年上市公司并购新三板公司披露可查的交易规模已经高达380亿元，超过2016年全年交易规模，是2016年全年的1.25倍，为历年最高。资料显示，从2015年开始，上市公司开始了面向新三吧的并购，挂牌公司逐渐成为上市公司并购标的的“选秀池”。据中国江西网财经记者不完全统计，2014年上市公司并购新三板只有49起，涉及金额约84亿。2015年开始剧增至107起，金额400亿元，2016年发起并购125起，涉资572亿元。
中国江西网财经记者注意到，上市公司并非全资收购，协议转让股权、参与挂牌公司定增、收购母公司等成为常态。著名经济学家宋清辉认为，今年以来，上市公司并购新三板公司频发，比往年明显活跃，主要还是“羊群效应”导致。尽管A股上市公司出现一波并购新三板企业的热潮，但在实际操作中，由于涉及两个不同层级市场的制度衔接和市场估值问题，并购并非易事。并购频发的同时，一半是海水，一半是火焰。南洋股份57.4亿拔的去年并购的头筹，而大智慧82亿收购挂牌公司却连续受挫。上市公司并购意图大同小异，往往是出于行业整合、多元化发展战略。
华意压缩或成格兰博控股股东
挂牌公司格兰博日前公告，华意压缩将以3.26亿元认购格兰博非公开发行的7812万股，完成后，将持有格兰博55.75%的股权，成为其控股股东。目前，格兰博是一家基础层公司，主要的盈利来源是智能家居清洁机器人产品的销售。收购报告书披露，华意压缩本次收购主要是看好格兰博未来业务发展，看好其智能家居机器人优势和团队，着力打造华意压缩下属公司智能家居板块，拓展业务领域，是华意压缩对格兰博的价值投资。
中国江西网财经记者了解到，华意压缩在冰箱压缩机方面的市场占有率是比较高的，但是高端产品并不多。专家指出，随着变频压缩机的持续高速增长，华意压缩或迎来新一轮的增长。一旦华意压缩成功切入智能家居板块，对延伸产业链或有不少提升作用。著名经济学家宋清辉也表示一定的担忧，跨界的投资通常也存在很多不确定风险，上市公司进入关联度不高的行业，管理、人才、技术、知识等将成为企业发展的短板，实际经营中存在的问题会比预想的要多，能否整合成功很重要。
签订对赌协议成并购常态
宋清辉告诉中国江西网财经记者，相较于未挂牌的公司，新三板公司治理规范，财务数据掺杂水分的可能性也不高，相对而言风险更低。另外，在传统的上市公司业务增长乏力、市值低迷情况下，通过并购一些新兴行业的新三板企业可以促进公司转型，帮助上市企业实现外延式增长的同时提升公司市值。
从新三板公司的角度来讲，被A股上市公司并购，也能够实现曲线上市的梦想。A股公司并购新三板企业不管是对于上市公司还是新三板公司都有积极意义，可谓是双赢之举。企巢新三板学院院长程晓明告诉记者，尽管新三板充满了机遇，但是交易功能缺失、融资功能不足、使得新三板流动性稍差。这也是很多新三板公司拥抱主板公司的主要原因。
针对并购存在的不少风险，如何化解？就要看各公司仁者见仁、智者见智了。中国江西网财经记者发现，为控制风险，上市公司与挂牌公司之间往往会签订对赌协议。例如，格兰博原股东与华意压缩也签订了对赌协议。格兰博原股东承诺，华意压缩投资后格兰博2018年1月1日至2020年12月31日各年度对赌净利润分别不低于3900万元、5460万元、8190万元，3年合计1.76亿元，3年平均不低于5850万元。若格兰博经营业绩承诺期满后，3年平均业绩完成率低于90%，则格兰博原股东须一并对华意压缩进行业绩补偿。
对赌3年的结果是，华意压缩赚了1.76亿元。
