进入6月份，伴随着消费旺季的结束，沪铜酝酿新一轮下跌。
5月，沪铜价格走势在月初冲高之后，呈现偏强震荡的格局。从月初的最低点49190元/吨，到最高点53810元/吨，震幅约为9.39%，月线在连收三阴后首度收红。5月初，沪铜探底回升，在现货铜升水不断走高的背景下，加上废铜供应持续吃紧，江西铜业、云南铜业以及金川集团等大型冶炼企业因为废铜短缺而减产，而且近期又有传闻国储局收储铜，给铜价提供了强劲的反弹动能。
现货市场上，5月底国内铜升水连续大幅下降，市场上进口铜集中到货，现货升水难以持续，其中铜升水降至330元。5月29日有进口铜抵达上海口岸，约10万吨规模的新增进口精铜的供应。此外，6月1日我国外汇新措施的实施将使转口贸易受挫，进口铜将继续涌入国内现货市场，市场压力不断加大。
从供应端来看，铜精矿产能加速投放趋势非常明显，随着前期减产和停产的冶炼厂的复产，供应紧张局面得到缓解。江铜贵溪36.7万吨的冶炼厂在5月8日至29日关闭进行检修，5月底检修结束，6月份将复产。白银有色在2~4月检修，现在已经复产。印度第二冶炼厂将在6月初重启。进入6月，外汇新措施一定程度上收紧了融资铜，是否会引发进口铜更多地出现在现货市场值得关注。铜冶炼产能集中复产和进口铜释放将对铜市带来一定的压力。
虽然5月份国内PMI50.8好于预期，环比上升，但5月汇丰中国制造业PMI终值为49.2，初值49.6,再次跌破荣枯线，增加了人们对中国经济成长的担忧。5月底两大国际性经济组织不约而同地调降中国经济增长预期。国际货币基金组织下调中国经济增长预期，从8%下调至7.75%。经济合作与发展组织发布5月经济展望，将2013年全球经济增长预期从3.4%下调至3.1%，中国经济增速从8.5%下调至7.8%，欧元区增长预期从萎缩0.1%大幅下调至萎缩0.6%。中国是全球最大的有色金属消费国，对中国经济增长预期的调降也打压了铜价走弱。
美元上涨趋势也是拖累铜价的主要原因。目前，与其他发达国家经济萎缩低迷形成鲜明对比的是，美国经济复苏态势良好。最新公布的美国制造业数据保持扩张，而成屋和新屋销售良好，房价指数大幅回升，消费者信心也出现明显转好。美国经济的强劲复苏态势将会促使美元指数进一步走强。就目前来看，美国经济以及就业形势持续处于好转中，笔者预计即将公布的非农就业数据也将表现较好。美国经济数据持续好转，将会使美联储退出量化宽松的预期升温。另一方面，欧洲央行将会持续维持宽松的货币政策，未来欧元兑美元还会进一步走弱，这也会推升美元指数走强，进一步打压铜价下行。
总体来看，随着前期减产和停产的冶炼厂的复产，供应紧张局面将得到缓解。进入6月份，消费旺季也将结束。伴随着中国经济放缓，以及铜供应的增加，笔者认为铜价正在酝酿跌势，短期的反弹可能会提供较好的抛空机会，交易上仍以偏空操作为主。
来源：中国有色金属报
