本报记者 陈姝含
香港股市为内地投资者打开了新的投资渠道，在人民币汇率波动之际，内地投资者如何应对？
中国青年政治学院金融研究所所长李永森认为，投资者在投资港股通的时候要考虑人民币对港币汇率走势。
投资港股通需考虑股市及汇兑两项收益
最近，人民币汇率成为全球关注热点。11月25日，人民币对美元汇率继续下调，根据外汇交易中心公布的人民币汇率中间价：1美元兑人民币6．9168元，再次创下八年新低。
在人民币贬值预期强烈的情况下，有不少人认为应兑换美元。但实际上兑换美元不但有5万美元的限额，而且在国内存美元基本是没有利息。另外，港股目前处于低位，有不少股票的股息都超过银行利息。因此，深港通开通在即，投资沪港通及深港通或许是个不错的选择。
李永森表示，港币和美元实行的是联系汇率制，基本上在1：7．8的汇兑水平上窄幅波动。这样的制度决定了美元对港币的汇率是比较稳定的，港币将随着美元涨跌。
目前，投资者通过港股通买卖股票，均以港币报价成交，实际支付或收取的是人民币。在交易结算过程中，港币与人民币的换汇处理，由中国结算与结算参与人负责完成。对于换汇安排，投资者需要知晓参考汇率和结算汇兑比率两个概念。参考汇率是指在港股通交易日每日开市前，由换汇银行提供，通过深交所网站向市场公布的汇率。参考汇率包括港币买入参考价、港币卖出参考价两项。结算汇兑比率是指投资者进行港股通交易的实际结算汇率。结算汇兑比率包括买入结算汇兑比率和卖出结算汇兑比率两项。
李永森同时提醒说，未来投资港股通的时候，投资者要考虑汇兑收益，要判断人民币对美元，或人民币对港元的汇率走势。
“投资港股通需要考虑两个方面的问题，股票投资收益本身以及汇兑收益。”李永森对记者说，投资者买卖港股，均是按照买入或卖出当天的汇率换算，这就存在汇率差的问题。因此，内地投资者在投资港股通的时候，若人民币对港元贬值，持有港股的过程中，作为投资者的收益是两方面，一个是投资港股的收益，一个是汇兑收益。存在几种组合，若投资港股收益是正的，人民币对港元若是贬值了，这时候两个收益加起来是正的。若投资港股的收益负的，汇兑收益是正的，或者汇兑收益也是负的等等，中间涉及到几个组合都需要投资者注意。
沪港通和深港通将促进两地市场流动性
李永森表示，沪港通和深港通的开通给两地投资者提供更多选择。沪港通和深港通都具有双向开放的作用。两者具体的篮子不太完全重合，沪港通更多偏向主板大型的公司，深港通相对来讲偏向中小板创业板公司，包括港股通里面小公司的股票。股票种类更丰富了，供投资者更多的选择面。对境外投资者来说，可以投资内地创业型企业，在生命周期前段的企业，可以享受中国企业高成长的好处。
“长期来看，沪港通和深港通的开通增加了资金配置的渠道，将促进两地市场流动性。”李永森分析说，总体来看是投资者选择的问题。他说，对于同时在两地上市的公司，若同一家公司两地股票出现不一致的时候投资者有不同选择。另外，对于不同市场的境外投资者或机构投资者来看，需配置不同地域不同类型的资产，比如境外投资者有机会投资中国市场的时候，他就需要配置中国内地股票，增加对A股市场的配置的要求，提高市场的流动性。内地市场也会选择把资金流向香港市场，也会促进香港市场的流动性。当然也存在此消彼长的问题，内地投资者将资金投资港股市场的话也分流了A股市场的资金，从这个角度来看，会制约市场流动性，但影响很小。
李永森认为，对于投资者来说投资一个市场风险过度集中，两个市场可以分散投资风险，因此，沪港通和深港通的开通将促使投资者向市场投入更多资金，这是一个双向发展的过程。因此从长期来看，两地市场流动性将提高。
