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  • 苏泊尔大跌 张坤“不离不弃”

    时间:2021-07-20 20:20:17  来源:  作者:

    行情图

    高管们高位套现。

    2021年部分小家电个股出现“腰斩”。这背后,是2020年疫情期间居家需求增加,早已经提前透支了小家电的需求。

    行业数据显示上半年小家电出现了负增长。而对二季度大幅降低整体仓位的明星基金经理张坤而言,对其爱股苏泊尔(57.560, 0.16, 0.28%)(002032.SZ)减仓幅度很小,几乎做到了“不离不弃”。

    业内人士预计,下半年小家电的颓势可能会延续,苏泊尔也会面临家电巨头发力线上,全面抢占市场份额的压力,厨电业务也因为房地产调控受到影响,就占比较高的出口业务来看,人民币上半年的升值也可能对毛利率形成一定的压力。

    7月20日上午,苏泊尔再跌0.89%,报收56.89元/股,相比一年前的高点累计调整幅度已经超过35%。

    跌破回购价,高管成功“逃顶”

    7月19日晚间,张坤管理的易方达中小盘(110011)公布了2021年第二季度报告,整体仓位大幅降低,也大幅减持了贵州茅台(1980.000, 5.00, 0.25%)(600519.SH)、五粮液(282.300, 1.41, 0.50%)(000858.SZ)等白酒明星股,但对苏泊尔几乎是做到“不离不弃”。

    该基金第一季度末股票仓位达到93.93%,在2021年第二季度大幅降低到到70.36%,但张坤在第二季度仅仅减仓了苏泊尔70万股而已,依然持有2310万股,占基金资产净值比例5.13%,位列第九大重仓股。

    2020年第二季度起连续一年内,张坤对苏泊尔出现了大手笔加仓的操作,其中在第二、第三、第四季度的加仓数量分别为407.9万股、156.12万股和434.99万股,2020年底易方达中小盘持有苏泊尔2170万股。2021年第一季度张坤加仓苏泊尔210万股。

    张坤在2021年二季报中表示,A股市场方面,二季度分化较为明显,新能源、汽车、电子、医药等行业表现较好,而农林牧渔、房地产、家电等行业表现相对落后。本基金在二季度股票仓位有所下降,并对结构进行了调整。“个股方面,我们依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

    7月5日,苏泊尔公告称,在5月和6月的最新一轮回购当中,公司已回购股份数量为138.5万股,占公司总股本的0.17%;最高成交价为69.97元/股,最低成交价为63.03元/股,支付的总金额为9208.43万元(不含交易费用)。

    上一轮回购计划当中,苏泊尔于2019年11年28日至2021年4月7日期间,累计回购821.43万股,占公司总股本的1%,其中最高成交价为79.89元/股,最低成交价为62.88元/股,支付的总金额为5.76亿元(不含交易费用)。

    可见最新收盘价已经跌破回购价。不过,苏泊尔多位高管则成功在80元高位“逃顶”,对小家电行业的不景气,这些高管们的“先知先觉”让人惊叹。

    其中,董事苏显泽于2021年1月27日、28日及29日,分别减持45600股、26000股和90446股,成交均价分别为80.332元/股、78.41元/股和78.614元/股;财务总监徐波于2021年2月1日、5日和8日,分别减持20000股、26913股和11000股,成交均价分别为80元/股、79.698元/股和81.60元;副总经理、董事会秘书叶继德于2021年1月26日,减持17397股,成交均价80.003元/股。

    小家电陷入增长困局

    苏泊尔“跌跌不休”的背后,是小家电行业的增长困局,房地产调控对厨电形成影响,出口业务也面临人民币升值压力,毛利率变化让人担忧。

    奥维云网日前公布了《2021年H1小家电市场总结报告》,今年上半年国内小家电零售额总计250.8亿元,同比下降8.6%,零售量1.19亿台,同比下降8.2%。在今年618期间,13个厨房类小家电零售额总计28.5亿元,同比下降8.9%,零售量1538台,同比下降16.7%。2020年受到疫情影响,小家电出现了爆发式增长,但这种增长是短暂的,而且透支了今年的需求,由于家电的更换周期比较长,可以预见,今年下半年小家电行业的颓势还将持续。

    从各大品牌来看,上半年小家电头部品牌集中发力线上市场,集中度有所提升,尾部品牌受到多方承压。奥维云网数据显示,上半年美的和苏泊尔分列线上和线下市场份额前两位,其中美的线上和线下占比分别为24.3%和38.7%;苏泊尔线上和线下占比分别为22.3%和31.2%。

    苏泊尔相关负责人在回应投资者查询时表示,2020年的疫情使得消费者的消费习惯产生了巨大改变,也为线上销售带来了新的机遇,公司积极通过社交电商、直播带货等数字化营销模式加大对电商业务的投入;同时,公司不断推动内部组织在营销和供应链等方面的升级调整,以适应快速变化的线上市场需求,以期持续推动线上业务的增长。

    “大型家电企业在原材料采购、产品价格上有更多话语权,能消化一些成本压力,苏泊尔虽然在某些细分领域领先,后疫情时代家电行业竞争非常激烈,鹿死谁手还是未知数。全品类布局的家电巨头在2021年加大线上布局也会抢夺更多市场份额”,一位厨电企业高管向第一财经记者表示,家电股一直是不少机构重仓股,目前也会有部分基金经理更看重长远的表现和回报。

    另一方面,2020年苏泊尔外销收入占营业收入比例为超过30%,外销毛利率却不到20%,海外业务主要是给控股股东SEB集团做代工,苏泊尔自有品牌产品在东南亚部分区域市场进行销售。过去一年人民币的升值,原材料价格上涨,都让人对苏泊尔出口业务毛利率有一定的担忧。

    关键词:苏泊尔
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