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  • 德银:市场对康师傅预期仍过高 维持“卖出”评级

    时间:2016-11-29 15:26:29  来源:  作者:
    德银发表研究报告表示,康师傅控股(00322)2016年三季度收入降低1.5%(饮料产品业务的收入增长3.5%,方便面业务持续下降8.75%),但康师傅仍面临市场下行风险,该行维持对其“卖出”评级,目标价6.62元。

    德银认为,康师傅毛利率的轻微改善主要是由于饮料产品组合优化,鉴于饮料业务较方便面业务的毛利更高。此外,由于百事瓶装业务费用的减少,及去年同期人民币及其他货币贬值的影响,康师傅在2016年三季度的利润只下降了1%,好于预期的下降6%。

    德银表示,维持对康师傅2016全年净利下降40%的预测,尽管三季度业绩好于预期,市场对康师傅2017年预期仍过高。

    该行认为,康师傅三季度业绩好于预期并不一定稳定,鉴于方便面业务持续下滑给康师傅盈利带来压力,并且短期内饮料产品业务依然难改善的康师傅的盈利水平。

    此外,该行认为,康师傅三季度利润稍有回升,主要得益于百事瓶装业务成本的节省,但明年康师傅的盈利水平依然难恢复到2015年的水平。

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