德银：升汇控目标价至55元 评级持有

德银发表研究报告，指汇控(00005.HK)即将於11月7日公布第三季业绩，相信除了汇兑影响，脱欧问题将不会带来其他实质影响，因其业务地域多元化，预期业绩将聚焦於收入的增长、成本控制及派息和资本配置。目前汇控的股价相当於2017年预测市盈率11倍，目标价从53元升至55元，维持「持有」评级。

该行指，目前汇控面对最大的问题是资产配置及派息的可持续性，虽然相信第三季不会有大转变，但对其未来来自美国及「炒房」业务的潜力存疑，特别是在英国资本要求提升的情况下。

该行又指，第二季的收入录按年跌5%，主要由零售银行及财富管理(RBWM)和「炒房」业务所影响，预期来自商业银行及RBWM的增长力继续是市场焦点所在。

成本控制方面，该行认为今年将会是一个表现较好的一年，但因收入较预期弱，故需更大力度的成本控制，相信未来的监管要求及法规方面支出亦将是一个问题焦点。

另外，截至10月24日，汇控25亿美元的股份回购计划已完成52%，即相等於年内仍有9%股份需作回购。