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  • 华泰证券:永达汽车年度业绩超预期 目标价升至19.3港元

    时间:2021-03-17 14:46:54  来源:  作者:

    华泰证券发布研究报告,将永达汽车(03669)目标价由17.2港元上调12.2%至19.3港元。考虑到去年较为强劲的业绩表现,将今明年归母净利润预测均上调12%至21.17亿/24.79亿元,预计2023年归母净利将达28.75亿元。

    该行认为,公司归母净利表现较为强劲主要得益于:1)豪华车需求增长强劲,2)售后业务持续增长,3)永达持续提升运营效率。此外,去年公司新车销售收入同比增10%至582亿元,售后业务收入同比增8%至96亿元。随着中国宏观经济复苏,公司在2H20实现新车销量同比增20%,与此相应,公司在2H20实现新车销售收入同比增22%,售后业务收入同比增21%。

    报告中称,公司持续在运营效率提升方面发力,去年公司的新车库存周转天数从2019年的36.8天下降6天至2020年的30.8天,公司销售及管理费用率在6.7%左右,与2019年水平相当,公司财务费用率从2019年的1.2%下降至2020年的1%,公司的经营现金流增长至人民币57亿元,同比增39%。

    该行表示,公司业务对豪华汽车品牌依赖度较高。宝马和保时捷是永达旗下主要的两大豪华车品牌。去年公司的宝马品牌汽车销售收入占新车销售收入的43%,保时捷品牌汽车销售收入占新车销售收入的15%。展望2021年,该行认为,永达的收入和净利润增长前景较为乐观,主要得益于中国车市的消费升级趋势。

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