中滔环保(01363.HK) -0.250 (-13.369%) 沽空 $8.40百万; 比率 2.089% 发表声明，否认沽空机构Glaucus Research指控，强调报告采用不正确之数据，且根本不了解集团之业务模式；及对公司新收购拥有权及收购成本引用不完整数据，扭曲了有关交易及其估值。另公司主席徐湛滔已确认，自2007年起，与中国金属再生资源前主席秦志威一直无职业或个人联系。该股今日(12月1日)复牌，中午报1.64元，较停牌前跌12.3%。
不过，Glaucus认为中滔回应「完全不足够」，以没有文件证据支持的论点反驳质疑。Glaucus一方称，中滔以误导手法表述财务文件，管理层并不可信。Glaucus并提出新证据，显示中滔与广州盈洲(出售方)有未有披露的关系。Glaucus继续认为中滔仅值0.38港元，认为该股股价仍有更大下行压力。Glaucus以点列方式反驳中滔的澄清。
第一，Glaucus声称中滔以高价收购关连公司资产。在2015年，中滔以2.76亿元人民币，收购广州盈洲的三项设施，Glaucus引用国家工商总局文件显示，广州盈洲是中滔主席徐湛滔秘密持有的关连公司。Glaucus指，广州盈洲是没有经营往绩的公司，其唯一业务是购入污水处理设备，再以高溢价注入中滔。Glaucus指，广州盈洲以4,600万元人民币购入三项资产，再於一年後(2015年)以2.76亿元人民币将该三项资产售予中滔。换言之，该三项资产一年「升值」6倍。
国家工商总局文件显示，广州盈洲由两人持有，一为刘光辉， Xintao Credit的董事会监事，该公司间接由中滔主席徐湛滔间接持有。另一为吴水满。而与「吴水满」同名人士为中滔两家附属公司，广州凯洲及广州新滔的代表。Glaucus质疑，广州盈洲实属中滔主席徐湛滔秘密持有的公司。
第二，Glaucus声称中滔夸大了污水处理量。Glaucus指内地环境保护部的公开数据，与中滔两大核心建立-拥有-营运(BOO)项目，即广州新滔及广州盈隆的表述数据有冲突。
第三，Glaucus指出，中滔环保尽力与已除牌的中金再生前主席秦志威划清界线，指公司与他在2007年後再没有关系。不过，Glaucus认为，按早前证据，秦志威有参与成立中滔，亦与中滔主席徐湛滔关系密切，在中金再生2009年6月上市时，秦形容徐氏为「生意夥伴」。
第四，Glaucus声称，国家工商总局文件揭露中滔并购活动财务文件造假。2014年4月，中滔环保以1.25亿元人民币收购清远绿由环保科技有限公司。为提升投资者对交易的信心，清远绿由创办人古耀坤保证在2014至2016年间，公司利润最少8,000万港元、1亿港元及1.2亿港元，否则差额以「十倍赔偿」。据2014年年报，中滔指绿由环保净利润超过8,000万港元，因此古氏毋须向中滔补偿利润差额。
惟据Glaucus报告，国家工商总局文件显示，清远绿由在2013年录得净亏损1,380万元人民币，在2014年也仅录利润2,720万元人民币，在2013至2014年，清远绿由整合利润较中滔所表述的数据最少低82%。
此外，如果清远绿由的业务每年能保证获纯利8,000万元人民币，古氏以1.25亿元人民币出售公司，交易惹人怀疑。中滔声称以1.6倍预测市盈率购入公司，并不可信。
第五，中滔表示「委托营运」是公司重要经营策略，以测试计划中的收购是否可行。惟Glaucus称，中滔最少一半的委托营运的税息折旧及摊销前盈利(EBITDA)，由未有披露连系的关连公司广州盈洲的项目所产生。关连公司的收入及盈利面对审计人员更严格的查核。Glaucus质疑该分部的盈利，因为中滔未能披露委托营运设备拥有人与中滔主席徐湛滔之间的关系。
第六，Glaucus质疑中滔在2013年以4,400万元人民币买地但闲置，明显违反土地拍卖规定。Glaucus引述中滔称，正展开工程前期准备工作，Glaucus则认为是建筑未动工的另一说法。(da/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2016-12-01 12:25。)
