《大行报告》美银美林首予华润医药(03320.HK)「买入」评级 目标价11.5元

华润医药(03320.HK) -0.010 (-0.116%) 保荐人美银美林发表报告，首予华润医药「买入」评级，目标价11.5元。该行指，集团目前为内地第二大医药分销商，及第一大非处方药制造商，相信集团定位良好，未来有望在内地医药分销渠道处於领先地位，因集团具规模优势，料可继续超越同业；产品种类多元化，有助降低定价风险；及其强大的品牌和广泛的分销渠道具有协同效应，预期2015至2018年收入及纯利年复合增长率达11%及18%。

该行认为，华润医药分销业务在内地市占率仅8%，料仍有充分的扩展空间，集团现时业务仅涉足19个省份，目标2020年足迹可遍布全国；该行估计华润医药於2015年至2018年销售复合增长率为13%、同期盈利复合增长率为16%。

美银美林指，集团过去曾作出优越的并购及整合项目，同时，其财务资源充裕，预期未来并购活动可带动增长，将令人惊喜。该行料华润医药於2016年至2018年的每股盈利预测各为0.418、0.526及0.627元。(ka/w)(报价延迟最少十五分钟。)