《大行报告》摩通升康师傅(00322.HK)目标价至7元 维持「减持」评级

摩根大通发表研究报告，指康师傅(00322.HK) +0.360 (+4.063%) 沽空 $2.61千万; 比率 10.917% 公布优於预期的第三季业绩後，该行对公司维持「减持」评级，但上调康师傅目标价，由6元升至7元。该行指出，康师傅现时有两大正面因素，第三季饮品收入突然增长，按年升9%，对上一季则按年跌16%；另面类经营开支按季持平，即使销售疲弱。

不过，该行认为，该公司饮品产品没有明显进步。依靠低基数及定价，料可让饮品销售强势维持多三季，但该行看不到产品方面有实际动力可以支持稳定增长。另方便面行业销量下滑，康师傅亦未能赢回市占率。该行指，康师傅在面类产品需要创新及口味上的突破，但现时仍未能做到。

摩通补充，康师傅销售动力有改善，但生产原素成本亦上升，利润率难以明显改善。该行指出，康师傅现价相当於2017年预测市盈率27倍，及以人民币计算，2017年後经常性利润的年均复合增长率料约8%，估值偏高。(da/a)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2016-11-30 16:25。)