海昌近日强势冲高，突破了年中以来的震荡区间顶，逼近今年3月及去年10月两个顶部位置。其实海昌自15年3月摆脱底部区域以来，大致维持区间震荡走势，上下波幅不断收窄，但重心基本保持在1.65港元附近，显示稳健特性。此次放量拉升，若能展开持续升浪，或有望打破此整固格局。分析其股价上涨原因或有可能是受上海迪士尼首个财季业绩超预期，及即将到来的深港通双重利好催化。
上海迪士尼首季财报超预期 海昌上海项目可期
11月10日晚间，迪士尼公布其2016财年年报，总营收556.32 亿美元，较去年上涨6%，净利润93.91亿美元，同比上涨12%，主要归功于上海迪士尼的开幕及电影票房的贡献。迪士尼表示对上海迪士尼乐园的表现相当满意，并希望在2017财年即实现收支平衡。自开园以来4个月，上海迪士尼入园人次达到400万，其中50%以上来自上海以外的游客，有人因此预测迪士尼首个运营年度入园人次有望达1000万，与市场先前预期的水平一致。
上海海昌极地海洋公园离迪士尼仅25分钟的车程，项目定位与迪士尼有别，主要以海洋主题公园为主，有如香港迪士尼和海洋公园，形成良好的互补协同效应，因此市场分析人士认为迪士尼的热烈反响将有效带动海昌海洋公园的入园游玩人次。海昌上海项目已于去年底开始动工，目前仍处于建设当中，预计2017年底将具备对外开园的条件。之前市场普遍预期迪士尼首年入园人次在1000万左右，海昌上海项目首个运营年度入园人次在300万左右，成熟期可达500-600万。而此次上海迪士尼首个财季的运营数据初步印证了市场之前的预期，也使得市场对于海昌的上海项目充满更多期待。
深港通开通在即 利好首批恒生小型指数内标的
除上海迪士尼的业绩表现因素外，相信深港通也是近期公司股价表现的另外一个催化剂。近日有港媒预测深港通将于11月21日开通，而后被辟谣，或因政府忧虑深港通开通将加速人民币贬值速度，所以压后开通日期，但我们认为年内开通是大概率事件，首先近期人民币贬值加速，兑美元汇率已升至近年高点近7.0的水平，应该说短期贬值已到位，不具备再进一步深度贬值的基础。笔者猜测政府或有可能等美联储宣布加息后即开放深港通，这样可以将市场预期的波动率降至更低的水平。港股作为全球价值洼地，然而上市公司资产依然是那些资产，与A股动辄十几倍的估值差异，显然对于国内投资人来说更具吸引力。人民币的贬值预期也使得国内资金有全球资产配置的需求，在现时外汇管制比较严苛的环境下，深港通是比较现实的做法，也是最为快捷的一种途径。
而标的选择上，恒生小型指数成分股内标的作为沪港通的补充，加之其更具比较优势的估值水平，此次或将更多受到市场青睐。海昌则是其中较为优质的标的之一，是港股唯一的主题公园股，国内现时掀起的一波主题公园投资热也使得公司近来备受关注。海昌目前估值并不算高，与A股对标大连圣亚(600593,股吧)相比，其总资产是大连圣亚的13倍，净资产是其10倍，税后利润约6倍，而市值仅为其1.6倍，估值优势不言而喻。海昌上半年中报显示，轻资产项目取得不错进展，相信未来这块业务有望为公司贡献更多利润，上海三亚项目的建成开业也将使公司收入及利润水平再上一个台阶。
