国泰君安国际：维持中国电信为“买入” 目标价4.70港元

中国电信的2016年第3季度业绩符合我们的预期，每股纯利同比增长9.1%，是由于4G用户增长改善和稳定的移动ARPU。

由于客户和ARPU增长符合预期，我们维持2016-2018财年移动服务收入增长11.7%/ 9.9%/ 6.4%的预测。第3季度4G用户增加49.0百万，占2016财年预测的81.7%。800 兆的频率重耕和与中国联通(00762 HK)的联盟可进一步提高4G网络覆盖。

由于固网宽带用户增长和数据中心需求好于预期，我们分别上调2016-2018财年固网服务收入2.5%/ 3.8%/ 4.1%。 2016年9月光纤到户数达97.9百万户，占固网用户总数的80.9%。

维持公司的投资评级为“买入”及目标价4.70港元。由于固网服务收入和营销费用预测的调整，我们分别上调2016-2018年每股盈利预测1.5%/ 2.1%/ 2.7%。目标价相当于18.3倍2016年市盈率、15.1倍2017年市盈率、13.2倍2018年市盈率和1.0倍2016年市净率。由于公司稳定的4G用户和ARPU增长，以及固定专线业务贡献，我们维持公司作为行业首选。