《大行报告》摩通升伟易达(00303.HK)目标价至105元 削盈利预测

摩根大通发表研究报告，指伟易达(00303.HK) -0.500 (-0.519%) 沽空 $2.18千万; 比率 62.291% 在本财年上半年营业额按年升6%，纯利按年跌29%。撇除收购後，销售跌1%，纯利跌3%。伟易达收购教材公司LeapFrog带来的损失较该行预期为大，但上半财年已克服了收购及整合的主要挑战。在过去六个月，市场对伟易达盈测下调了19%，股价已反映有关挑战。摩通提升伟易达目标价，由94元升至105元，相当於2018年目标市盈率14倍，评级「增持」。

该行指，上半财年伟易达销售额低於摩通预期7%，主要由於电话产品销售按年跌12%。毛利率升1.1个百分点至31.9%，符该行预期。不过，LeapFrog带来的2,500万元亏损，较摩通预期为多。正面来说，管理层已指出，与重组有关的开支，在本财年上半年已大致完成。

摩通下调伟易达2017及2018财年的销售预测4%，以反映上半财年电话产品销售疲弱。该行亦下调伟易达2017财年纯利预测21.9%，不过盈测仍较市场预期高出5%。(da/ca)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2016-11-10 16:25。)