交银国际：维持广汽集团中性评级

广汽于 11 月 4 日收市后公布 10 月份销量。总出货量同比增长 35%，由传祺、广汽 Fiat Chrysler 和广汽本田带动，分别同比增长 70%、397%和 33%。我们认为强劲销量大致符合市场预期。广汽本月正式推出 7 座位 SUV GS8。我们拜访了华南地区一些广汽经销商。我们获得客户和经销商对 GS8 相当不俗的反馈。我们认为，GS8 是丰田Highlander 一个较便宜的替代产品。基于设计吸引，加上第二三排座位空间宽敞，一旦产能到位，我们认为这个新型号可于 1Q17 录得 10,000 辆的销量。我们拜访的经销商之一积压订单 150 辆，等待期为 1-2 个月。我们预计广汽11 月和 12 月的销量增长将保持强劲。然而，我们重申我们的观点1)公司的日资品牌合营企业已全面运作，2017 年不会有任何惊喜；和 2)GS4 将进入生产周期的第二-三年，并可能受到其他新 SUV 车型的打击。我们维持广汽“中性”评级。