下图是近段时间美元对人民币的汇率，上涨代表人民币贬值。可以看出，近期人民币对美元贬值很显著。
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这种趋势在未来一段时间内不会改变，因为人民币贬值尚未到位。当然，央行不会坐视不管，人民币的迅速贬值于己于人都不利，因此，为堵截资金外流，央行今年已频频出招，多方面严打跨境资金“违规”逃出，包括叫停内地人民币代理行向境外人民币参与行提供跨境融资、暂停机构申请新的人民币合格境内机构投资者(RQDII)业务，及限制跨境人民币资金池业务等。
堵截资金外流，央行开始打香港IPO市场的“主意”
虽然多管齐下，然而近期人民币的快速贬值，还是让央行如坐针毡。继银联上周六起禁止内地人无限刷“银联卡”来港投保后，央行开始直接干预内地投资者参与港股IPO市场了，并且“双管齐下”：
其一：国家外汇管理局已通知境内投资者，如计划大额认购香港上市新股，需要提交申请，但不保证一定获批出资金来港，暂时不清楚审批准则。也就是说，以后所有内地财团如欲作香港新股基石投资者，需要向外汇管理局申请及批准，而以往对于认购新股的内地资金，技术上都须获得外管局“开绿灯”。
其二：据悉，香港证监会近期或将启动中资券商IPO业务专项检查，在IPO业务核查上，香港与内地证券监管部门有望联动。
限制内资参与港股基石投资加上两地监管部门联动检查IPO业务，很明显，央行为堵截资金外流，已经开始打港股IPO市场的“主意”了。
香港IPO市场：基石投资者的摇篮还是陷阱?
据智通财经了解，作为香港独特的基石投资者制度，是从2005年开始的。本意是IPO公司没有过往业绩，投资者，尤其是散户投资者，做投资决策所依靠的就是Reds或者HKPO招股书，可以考虑的时间也很短。引入基石投资者，就可以给市场一个相对有公信力的参考，通俗讲，就是告诉市场，连这么牛的人物都进入了，这公司应该信得过。
所谓基石投资，就是在IPO时，有一个或者几个投资者提前和发行人签订认购协议，以IPO价格(无论最后项目定价在什么价位，签订协议时是未知的)认购一定数量的股票，且按照联交所规定，基石投资者有六个月锁定期，在锁定期中止前不可出售所持股票。
基石投资制度的本意是引入具有公信力的投资者，这样其他投资者也会开始关注，更利于股票的发行承销，也有利于企业成功IPO融资。然而，这一制度也导致香港IPO日益依赖基石投资者，IPO定价虚高等问题。从最初基石投资者占比10―20%的比重到现在的50―60%，更甚者高达80―90%。
下图为今年上市部分国企股基石投资者比重：
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今年以来，基石投资者在香港新股发行中占了超过一半比重。这样导致的直接后果是二级市场流动性严重不足，同时，由于所谓的基石投资者大部分是国有企业互相“帮衬”的兄弟，甚至是集团公司自己人，所以并不介意IPO定价过高，因此我们可以看到大量案例证明：港股IPO上市，价格稳定期过后便迅速下跌，即所谓的“上市跌一半”。联想控股IPO价格43元，目前股价仅19元;前段时间上市的邮储银行也是在价格稳定期过后便迅速下跌。
因此，参与港股新股投资可真不容易，一不小心就掉进“基石投资者的陷阱”。数据显示：今年发行的新股，上市至今，有29家收益率为负，破发率57%;全部51家主板的平均收益率为23%，如果扣除宏安地产(01243.HK)的极值影响(上涨947%)，平均收益率为5%。智通财经认为，破发率57%，平均收益率5%的新股市场，已经没有什么投资价值了。
央行“双管齐下”对港股市场影响几何?
2015年香港IPO融资额达2614亿港元，居全球之冠。2016年至今，香港IPO融资额继续蝉联宝座位置，这很大程度上要归功于基石投资者的贡献。若剔除今年迄今在上市交易中被锁定的资本，港交所在筹资排行榜上将从第一位降至第四位，落后于纽约证券交易所、上海证券交易所和纳斯达克。
所以，央行限制内资参与港股基石投资加上两地监管部门联动检查IPO业务，双管齐下，毫无疑问会对港股IPO市场产生很大的影响，尤其是目前香港新股市场本就气氛冷淡，大部分中大型的中资新股，都非常依赖基础投资者的资金，才可确保上市。
另外，今年以来港股84家公司总共募集资金1680亿港元，其中7家金融机构(邮储、浙商、天津三家银行，招商、广大、东方、兴证国际四家券商)融资1120亿，占了总集资额的三分之二。其中，除邮储银行、华润医药等为数不多的几家大型IPO是外资承销，绝大多数IPO案例都是中资券商承销。因此，央行此次政策势必会影响中资券商的承销业务，相信以后投行要找中资基础投资者将更困难。
下图为2016年初至今香港股票发行IPO承销金额排名
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央行为防资金外逃，采取的两项政策，短期看会对香港IPO市场产生不小的冲击，对一些依靠IPO承销业务的券商来说，也会影响到未来的业绩。
不过，归根结底，香港IPO市场的现况由来已久，基石投资制度到底合不合适需要更多的审视，希望这次“雪上加霜”的政策能对香港IPO市场起到纠偏的作用。唯有如此，香港市场才能变得更加温暖。
