《大行报告》美银美林：百丽(01880.HK)鞋类业务疲弱如预期 评级「中性」

美银美林报告指出，百丽(01880.HK) -0.310 (-5.556%) 沽空 $8.84百万; 比率 6.372% 上半年税後纯利按年跌19.7%，鞋类业务一如市场预期疲弱，由於基数过高，运动、服饰业务利润稍逊预期。总括而言，中期业绩无太大惊喜，符合市场预期，市场关注下半年前景及集团业务转型计划。该行维持百丽「中性」评级，目标价5.35元。集团宣派中期息12分，意味派息比率58%，低於上年同期63%。

该行指，鞋类销售按年跌12.7%，经营利润降24.7%，店铺数目亦减少2.3%，受到销量均价齐跌影响，同店销售倒退13%，毛利率跌114点子至67.1%，主要受到中高端时装品牌及高端休闲品牌所拖累。上半年库存周转天数达261天，较上年同期的248天有所增加。

运动、服饰业务方面，销量按年增14.9%，经营利润降8.5%，店铺增11%至7,216间。同店销售增长近6%，惟因基数过高，毛利率跌121点子至43.5%。(ka/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2016-10-24 16:25。)