瑞信发表研究报告,指中药配方颗粒市场将於2017年初开放,但现时六个牌照持有者仍可於未来三年维持其寡头垄断地位,因新竞争者只能在六个持牌者及监管当局制订统一行业标准後,才能生产最小存货单位的中药配方颗粒。
该行引述中国中药(00570.HK) +0.180 (+4.489%) 沽空 $2.35百万; 比率 11.199% 管理层指,因持续渠道去库存,中成药纯利於2016年料按年跌约25%,但2017/2018年将复苏至增长10至15%/5至10%。分销渠道库存水平将於2017年回复正常。
瑞信又指,中国中药最近完成3宗收购,预计2017及2018年盈利将增加4,630万元人民币(下同)及5,460万元,抵销成药业务复苏慢过预期的负面影响。瑞信相信,上述负面影响已於股价反映,但中药配方於2018年及以後带来的利润率扩张则未被反映。该行将中国中药评级由「中性」调升至「跑赢大市」,反映估值吸引,另以2017财年预测市盈率17倍计算,目标价由4.1元上调至5.3元。(ac/da)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2016-10-20 16:25。)