《大行报告》工银国际：内地今年降息可能性不大 但保留降准机会

工银国际发表报告表示，内地经济企稳讯号明显，今年第三季度GDP同比增长6.7%，符合市场预期。环比增长在一季度降至1.2%後，过去两个季度分别为1.8%及1.9%。房地产投资也连续两个月加快。9月份消费品零售同比增长10.7%，创今年以来新高；汽车销售也维持了13%的增长，反映了消费信心的改善。

该行指，内地政策效果的显现会有时滞，但不会缺席。基於对中国需求侧刺激性政策和供给侧结构性政策的框架性研究，该行一直强调，中国经济的核心特徵是「三期叠加」，即「短周期反弹+长周期下行+超长周期崛起」，短周期反弹W型反弹的驱动要素是需求侧刺激性政策，长周期L型下行的终结，则依赖供给侧结构性改革的真正发力。

工银国际表示，降息、降准依旧是明确的政策方向，而在人民币短期贬值压力加大背景下，时点可能更需要相机抉择，2016年内，降息可能性不大，降准概率依旧保留。另一方面，供给侧结构性政策有望逐渐显效。(wl/u)