自从上周美国公布非农数据后，分析师的焦点一直在加息预期上，都在分析这样的靓丽非农到底年内该加不加息，其实这时的市场已经悄悄转向“美联储缩表”。
美债收益率助力缩表启动
据数据显示，美国公债收益率昨日攀高，得标利率高达1.520%，需求规模竟然突破751亿美元创2015年以来最高，因近期市场交投清淡，受公债收益提升支撑，9月缩表似乎志在必得。
具体数据显示：美国30年期公债收益大幅走高，最高升至2.858%;10年期公债收益率最高涨到2.274%，昨日收益率连续三日走强，5年期和30年期公债收益率差同样上扬，差值103个基点。
总体数据来看，美国公债收益率的走强可能已经潜在暗示投资者逐渐消化了通胀疲软这个事实，笔者认为，9月缩表料正常启动，但是加息的话料将暂停。
缩表启动!这只“灰犀牛”引爆市场
2017开年迄今，风险资产轮番飙升，此前聚焦的一些风险事件并未对市场产生剧烈影响。因此，市场似乎已经产生了“抗体”，实际上，乐观的情绪下，这只“灰犀牛”(也就是美联储缩表)似乎正在被市场严重低估了。
2008年至今，美联储采用的货币政策是QE(量化宽松)政策，很多人都在愤懑市场没有了波动性，且目前VIX指标处于历史低位也减弱了市场参考的意义，而今年美联储即将逆向量化宽松实施“缩表”，波动率或将上扬。同时也会加剧市场震荡。
种种迹象表明，无论美联储势将缩表进行到底还是当遭到阻力后停止缩表，这将是永久性的。不过宽松政策是可逆的，料也会降低了美联储些许对通胀担忧的压力。
总之，笔者认为，美国对货币政策较为谨慎，他们料能周全这次“缩表”计划细节，目前市场对美联储能够“缩表”持有很强的信心，但仍需警惕突发性金融事故。
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