在经历了半个多月的上涨后，连续两日下跌使金价陷入了混沌不明的行情。在这种情况下，美元、通胀、国债、日元和黄金的相关关系为投资者指明了道路。
不到一个月之前，黄金开始了一波上涨行情，半个月上涨了近5%。接下来黄金迎来两连跌，甚至一度“闪崩”10美元，似乎在宣告这波行情的结束。不过仅从短期的走势来看，很难判断这是否趋势扭转的欠揍，单独的技术指标上也缺乏足够的说服力。幸好，黄金作为一种广泛交易的资产，有相当多的联动指标可供参考，投资者不妨利用四种同样广为接受，又和黄金有所联系的资产来判断金价走势。
黄金与美元
在理论中和一般情况下，黄金价格和美元走势呈负相关关系。不过由于金融市场的复杂性，这两种资产也会偶尔出现正相关关系，每当这种情况出现，黄金总会在接下来的时间出现下跌。现在黄金和美元的相关性正好来到了这个奇特的节点。
当然，这仍然是理论可以解释的。美元贬值有助于国内生产和出口的扩张，但是会导致进口产品的价格上升，从而推动国内通胀上升，这种情况将不可持续。同时为了遏制通胀过高，美联储也会适时采取加息等紧缩政策，推动美元上涨。这个转换期间的时滞导致美元和黄金存在短时间的正相关关系，但是很快会得到修正。
贵金属研究机构ANG Traders认为，单纯从相关性来看，黄金短期内仍有上涨的空间，不过从其他因素来看，金价在中期并没有持续上涨的理由。只有美元继续跌破92关口，说明市场有现在未被发现的强力因素在影响价格，黄金才可能在更长周期内上涨。
黄金与通胀
黄金是传统的通胀保值工具，因而其波动方向往往和通胀率保持一致。从下图可以看到，金价和通胀保值国债（TIP）ETF基金的走势非常相似，而TIP ETF的价格仍未突破下跌的趋势线，这也限制了黄金的上涨趋势。
再结合现在的市场环境来看，即便通胀率提高，黄金也未必能跟随上涨。因为届时美联储的加息步伐会比想象的更快，从而提振美元，给黄金带来下行压力。因此从通胀这方面来看，黄金在中期同样没有上涨的理由。
黄金与国债收益率
总体上看，黄金与所有周期的美国国债收益率都呈负相关关系，但是在两年期国债上表现得特别明显。在过去2年中，两年期国债与金价的关系仅有两次变成正相关，十年期国债有五次，三十年期有六次。
而这三种国债的收益率如今都处于上升趋势中，且两年期国债收益率上涨的可能性更大一些。这很好理解，因为市场上都在讨论美联储加息，而加息能影响到的只有短期利率。虽然近期加息步伐有所放缓，但只要美联储没有宣布放弃，国债收益率就会持续为金价带来下行压力。
黄金与日元
美元兑日元货币对和黄金一直呈明显的反向走势，如今这两种资产的运行模式和2013年春季、2015-16年非常相似。如果往日走势重现，那么美元兑日元将在50%的斐波那契回调位，也就是108点的位置回升，黄金的涨势也会因此受限。
总而言之，从和黄金有着强烈关联性的四大市场来看，金价或许在短期仍有上涨机会，但涨势无法在更长的周期得到足够的支撑。ANG Traders认为，如果没有强力事件将美元拉下92关口，那么黄金的升势将会非常有限。
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