分析人士认为，交易者很容易陷入美联储下一步会做什么，或者美国最近的局势，当然这些都很重要。但谈到黄金，永远不应忽视基本面因素。
黄金的基本面因素最根本的就是供求关系。根据GFMS黄金调查2017年上半年的最新展望，黄金的基本面正朝着积极的方向发展。需求正在上升，而供应却在下降。
对实物黄金的需求在2017年上半年上升到1895吨，比去年同期增长17%。今年第一季度和第二季度的比较也显示出了上升的趋势。需求在2017年第二季度攀升至957吨，比第一季度的938吨增加了2%。
与此同时，实物黄金今年上半年总供应量下降了5%，产量停滞不前，下降了0.2%。世界第一和第二的生产商――中国和澳大利亚的产量急剧下降。回收黄金的数量也在下降，这有助于推动供应的下降。
2016年黄金市场的经历犹如“过山车，”从珠宝商罢工，到英国脱欧，到特朗普胜选，2017年上半年并未出现类似的戏剧性事件。事实上，今年上半年，在黄金市场的大部分都更加回归常态，既没有(ETF需求的)高点，亚洲需求也并没有跌落至低点。
尽管趋势是积极的，但需求仍未恢复到2015年的水平。尽管供应下降，但今年前6个月的市场顺差为138吨，而2016年同期则为供需平衡。
印度的需求是推动全球需求上升的一个重要因素。2016年全年，印度黄金进口总额已超过中国。印度第二季度黄金需求同比增长126%，达到了过去六个季度以来的最高水平。印度在2017年第二季度进口了272吨黄金，高于去年同期的78吨。
美国黄金需求遇冷竟是因为特朗普?
当印度人争相购买黄金时，美国人却在一旁观望。美国实物黄金投资同比下降40%，跌至18.5吨。主要是由于对黄金的投资偏好普遍疲软，加上硬币制造量非常低。
华尔街资深预言家Peter Schiff曾猜测，许多通常购买黄金的美国人是特朗普的支持者，他们陷入了毫无根据的乐观情绪，认为共和党将能够推行重大的经济政策，如医改和税改。
黄金价格自年初以来上涨了8.5%。有趣的是，根据彭博(Bloomberg)的数据，过去4个月黄金的交易量非常小。
在过去的四个月里，黄金价格的波动幅度达到7.6%，为10年来最低，而120天的波动率则是自2005年以来的最低水平。而在此期间，几大利好黄金的因素却未能推动黄金需求，如特朗普政府政策不确定性前所未有，英国正在进行脱欧谈判…
投资者倾向于关注当前的价格和价格趋势，但GFMS报告中却提出了一个很好的观点。当涉及到黄金时，并不是所有的价格都与当前价格有关，而与价值有关。
黄金的“价格”和“价值”有着重要区别。黄金的价格是有形的，受到市场力量的影响。黄金的价值远不止于此。这反映在它的匿名性和可移植性，与几乎所有其他资产类别的低或负相关，以及它作为通胀对冲的作用，使它成为投资组合的一个有价值的组成部分。
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