中金网07月28日讯，根据法国兴业银行的一项分析显示，在贵金属市场上，期货投机者和交易所交易产品（ETP又称作场内交易产品）投资者的行为出现了不同的趋势。
贵金属分析师Robin Bhar在周四的一份报告中称，最近几周，期货市场上的投机客已经减少了对黄金的看涨敞口，并且净看跌白银。与此同时，贵金属ETP投资则相当稳定或适度上升。
贵金属期货市场上的头寸数据来自美国商品期货交易委员会（CFTC）每周五公布的报告。特别是，分析师往往把重点放在基金经理或者说非商业账户的头寸上，他们通常被称为是“快钱”，因为这些账户往往会很快进出市场。
Bhar写道，“相比之下，贵金属ETP持仓往往更具有‘粘性’，反映出的投资者行为也不仅拘囿于短期之内，它们往往能代表市场上的一种战略布局观点。贵金属继续吸引着这些长期投资者，因为贵金属和其他风险资产的相关性较低，他们将贵金属作为一种投资组合多样化工具。”
投资者通常将黄金白银等视为一种另类资产，或者用以对冲地缘政治、经济、金融风险，或者对冲其他资产类别不确定性的上升，或者对冲通货膨胀。
黄金期货VS黄金ETP
法兴银行报告称，全球央行开始转向更鹰派态度，这引发了基金经理大幅削减黄金期货头寸。自6月初的近期高点以来，截至7月11日，黄金净多头持仓减少86%至72.2吨。不过，在最近的一份报告中，截至7月18日当周，黄金净多头持仓有所上升。
然而，法国兴业银行表示，尽管近期金价走软，一些黄金ETP清算头寸，但总体投资仍然接近近期高点2500吨附近。
Bhar说，“ETP持仓的变化相对较小，这让我们可以得出这样的结论：长线投资者继续将黄金作为一种多样化的投资，以对冲其他资产类别在上升的不确定性。”
白银期货与白银ETP
与此同时，法兴银行表示，截至7月18日，白银期货投机者的仓位净额为1102吨。
不过，法国兴业银行表示，经历了今年前四个月的下跌之后，白银ETPs的总持仓量稳步增加，自5月以来的回升已经让白银ETP持仓达到去年10月创下的纪录水平。
Bhar说，我们同样得出结论：长线投资者继续青睐将白银作为投资组合多样化的手段，并对冲其他资产类别不确 定性的上升。
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