美国经济在经历了疲软的一季度之后，二季度增速按年率计算反弹至2.6%。不过，随着共和党废除奥巴马医改方案失利、税改推进不顺，人们开始质疑特朗普推动经济更快增长承诺的可信度。就连美国房价走势也出现“危险警报”。
7月29日讯 美国经济在经历了疲软的一季度之后，二季度增速按年率计算反弹至2.6%。不过，上半年1.9%的增速仍低于去年同期的2.2%。综合来看，美国经济仍延续金融危机之后的温和复苏态势。但这同时也意味着，特朗普政府刺激经济更快增长的承诺被证明更多是政治噱头，难以转化为经济现实。
当前，美国经济继续保持稳健、温和的复苏态势，但远说不上强劲。并且近两年，美国经济呈现出放缓态势，在2015年达到2.9%的后危机时代最高增速后，2016年大幅放缓至1.6%。
“这是一个2%经济，稍高或稍低一点。”美国摩根大通银行首席美国经济学家迈克尔・费罗利说。按照美联储分析，美国经济长期增长区间在1.8%到2%。国际货币基金组织（IMF）也预计，美国实现充分就业、温和通胀情况下的潜在经济增长率约为1.8%。
特朗普泡沫破灭
在美国已接近实现充分就业的当下，2%左右的经济增速是美国经济的正常表现。但特朗普在赢下总统选举后多次表示，将把美国经济增长率从2%提高一个百分点到3%。
为实现美国经济的“超常”表现，特朗普承诺加大财政开支、加强基础设施建设、减税、放松监管等一系列措施。这些承诺一度令市场分析人士相信，美国经济增速将有所加快，导致今年以来华尔街股票市场迭创新高。
不过，今年上半年1.9%的经济增速意味着，今年美国经济不太可能实现3%的增长目标。随着共和党废除奥巴马医改方案失利、税改推进不顺，人们开始质疑特朗普推动经济更快增长承诺的可信度。
IMF在日前公布的报告中也质疑了特朗普政府推出财政刺激措施的可行性。报告指出，考虑到美国经济已经接近充分就业水平，任何财政刺激措施的推出将会进一步推高美国债务水平，加剧全球经常账户失衡。
美国房价走势也出现了“危险警报”
房贷分析师韩森表示如果2006年/07年是史上最大的房屋泡沫的高峰，负担能力从新增贷款来看达到峰值；能够轻易地获得信贷；失业率在4%左右；就业人数创历史新高；工资不断增长。那么“现在”房价的水平处于或高于2006年时的水平，这又该怎么称呼呢；负担能力更差；信贷收紧；更高的失业率；总就业人数减少；工资增长萎缩？无论你怎么称呼当前这一时期，它显然要比“泡沫1.0”的高峰时期更加严重。
请看图表：
#图1#美国各地区席勒房价指数（1997年至2017年，20年间的变化），可以看出2017年该指数再次升至历史高位。第一排从左至右依次是亚特兰大、波士顿、达拉斯。第二排从左至右依次是丹佛、北卡罗来纳、波特兰。第三排从左至右依次是旧金山、西雅图
下面是韩森在分析最新的新屋销售数据后给出的进一步观察和“危险信号”：
过去3个月的销售大幅向下修正。正如笔者此前预测，过去3个月的新屋销售数据大幅向下修正，分别下调10%、5%和3%。建筑商的定价能力触顶；房屋平均售价2年来持平。所有南部重要地区的房价同比增幅持平；值得注意的是，南部地区占美国新屋销售的一半以上，推动着建筑商的需求和利润。
6月美国新屋销售同比增幅全部的贡献来自于美国西部地区，这与房价疲软的趋势不符，下个月可能会遭遇下调。购买普通住宅所需的收入达到历史最高水平，完全背离了十年趋势线。二手房销量的增长和(港股00001)反弹处于历史最弱水平，表明现有房屋销售市场“供应不足”的传言属于夸大了。
正如韩森所言，“建筑商已经看到了顶部”。
最后再给出这位住房专家一些其他的定量和定性观察：
1）在美联储积累起了15万亿美元的债务水平，并将大部分流动性注入房地产市场后，新屋销售已经“达到”1995年的水平。
2）建筑商的定价能力两年来基本持平
#图2#2008年至2017年4月美国平均新屋销售价格
3）购买普通住房所需的收入完全背离了十年趋势线。这显然解释了为什么现在的销量只有60万SAAR（新屋动工年率），而在“泡沫1.0”时期则达到120万……要么是因为收入急剧上升；要么是新增贷款导致现金付款减少；或者是因为房价下跌。
#图3#购买普通住房所需的收入黄色线为10年趋势线
4）建筑商上一次这样活跃还是在史上最大信贷泡沫的巅峰时期。
#图4#过去40年建筑商情绪指数和销量红色：销量绿色：情绪指数
5）糟糕的是民众买房的热情并没有建筑商预期的那样高。
#图5#房地产客户多空情绪指数蓝色：看多红色：看空
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