中金网07月25日讯，连日来，尽管黄金市场持续回升，不过黄金市场无论是期金持仓还是实物需求，多头似乎都并没有真正占上风。期银市场进入净空头状态，而黄金ETF今年以来则出现了大量流出，多头的基础似乎并不是那么稳固。
分析机构Simple Digressions认为，目前真正对黄金市场有打压的不是印度的疲软需求，也不是期金市场持仓或者ETF的流出，而是美股市场。
上周VIX的净空头持仓被增加到了30100手，处在历史高位，Simple Digressions认为，这意味着市场对美股有着极强的信心。
此外，Simple Digressions指出，近期美元表现疲软，虽然这对黄金是利好的，但这也使得外国投资者认为美股成为了更吸引人的资产。美联储数据显示，今年一至四月外国投资者净增持的美股达到了457亿美元。
和美股的繁荣相比，黄金市场则很不相同，VanEck Vectors黄金矿企股ETF(GDX)从7月初以来已经流出了2620万股，约占7.1%。另外，虽然金价在走高，但期金市场和ETF的持仓表现却并不那么乐观。期银进入到净空头状态中，而黄金ETF却在流出，这和贵金属市场的走高形成对比。
数据显示，从7月中旬至今，期银市场就一直处在净空头状态中，上一次市场如此看空白银还是在2015年年中，当时银价正处在相当低的水平。
不过在白银ETF方面，SLV今年已经净流入了3050万盎司，其总持仓量达到了2015年以来的最高水平。白银的低价使得投资者们纷纷涌入白银市场。
在黄金ETF方面，全球最大的黄金ETF，SPDR黄金ETF(GLD在)7月流出了38.7吨，今年至今该ETF已经有了8.4吨的净流出量。
不过另一大黄金ETF，IAU今年至今却净流入了16.1吨。
Simple Digressions认为，贵金属市场目前正处在7月开始的中期牛市中，下行受到疲软美元和走强的美债市场的支撑。
虽然通常来说，黄金和美元有着逆相关的关系，但由于现在两者都受到强劲美股的打压，并且在期货市场都被极度看空，因此在美元走强之后，黄金和白银可能反而会一同走高。
Simple Digressions指出，美元净多头持仓目前处在低水平，而一旦大投机商们开始持有美元净空头头寸，就意味着美元买入信号的出现。
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