上周，国际金银高开低走，截至周五黄金险守1500关口，白银跌破19美元大关，上行势头就此打住。不过综合考虑当前的市场情况后，Birch Gold Group分析师史密斯（Brandon Smith）认为，以下几个因素足以保障黄金在接下来一段时间继续保持强势。
经济衰退和局势动荡：提振金价的基础
众所周知，和股票相比，贵金属的价格起伏相对较小，投资者通常会根据数年（甚至数十年）的周期进行交易。因此，当经济危机来袭时，普通的股票市场参与者通常会完全措手不及，而黄金投资者已经提前好几个月就看到了趋势――正如最近几个月的情况一样。
诚然，有大量证据表明，像摩根大通这样的大银行总是试图操纵黄金和白银票据市场，使其价格下跌，这是任何投资者都应该充分考虑的不确定因素。然而，真正主宰贵金属走势的还是基本面因素和市场情绪。在经济面临衰退风险的时刻，黄金价格无论如何都会上涨，正如2008年金融危机时期一样。
除此之外，在经济面临衰退风险的大背景下，国际局势的任何不稳定因素都会演变成金价爆发的导火索。而在目前，英国脱欧自然就是一条最容易爆发导火索。虽然今天下午英国首相约翰逊释放出良好信号，一度助英镑较日低反弹超百点，但无协议脱欧的风险可没有消失。
一度令人失望的美联储，也将带来希望
不得不说，过去几个月，黄金整体走势是令人兴奋的。不过针对金价过去两个月的上涨，部分媒体和分析师存在一定分歧。
一些媒体曾预测，金价将在7月份开始大幅下跌。这当中最主要的原因，是市场对美联储主席鲍威尔寄予厚望，希望他能通过大幅降息和承诺在不久的将来采取刺激政策，提振风险资产市场，从而打压金价。
不过正如我们所见，这乐观的预期并没有发生。相反，市场投资者震惊地听到鲍威尔否认重启量化宽松政策的必要性，美联储在7月份也只是小幅降息25个基点，更没有保证年内将实行多次降息。而在8月份的杰克逊霍尔年会上，鲍威尔也没有释放出大幅、持续降息的信号，这让市场更感失望。
然而，史密斯提醒道，即便美联储不愿意，恐怕也不得不在年内多次降息，原因主要有以下两个。
其一，尽管美联储已经在7月份正式降息，也将提前停止缩表，但仍保持着发达国家央行中最高的利率水平。鉴于全球美元流动性正在枯竭，美国主流分析师几乎在恳求美联储重新推出大规模刺激措施。
第二，虽然美联储仍坚称美国经济增长“乐观”、经济仍在复苏，但一系列经济数据不会骗人：
美债收益率倒挂程度近几个月不断加深；
房屋销售数据、汽车销量正在下降；
零售商预计今年商店关闭超过12000家分店；
美国制造业PMI数据录得自2009年以来最差表现。
当然了，目前唯一能支撑经济乐观情绪的，是美国消费者支出。不过需要注意的是，美国消费者债务负担的增长远远超过了2008年金融危机期间的历史高点。史密斯对此表示：
美联储一贯的做法是制造巨大的债务泡沫，然后再错误传达经济衰退的风险，收紧货币政策。不过当泡沫面临破裂危险，经济危机即将导致经济陷入瘫痪时，美联储就不得不作出反应了。7月份的保险性降息，就是最好的信号，美联储终于撑不住了。
我预计美联储将在9月再次降息，但鲍威尔依然不会承认经济衰退这个事实。这造成的结果就是，美联储的表态和实际行为不符，官员们前言不对后语，市场变得更加恐慌，黄金等避险资产的价格继续走高。
无敌最寂寞：黄金根本找不到一个能打的对手
看完上面的分析，不少投资者可能会心存疑问：为什么美联储持续降息，受益的不是美股，而是黄金呢？
首先，正如前文所说，鲍威尔等美联储官员的表态模棱两可，也一直不肯承诺开启长期宽松政策，所以投资者对股市仍有所保留。
其次，虽然美股是美联储降息后“理论上”的大赢家，但不妙的是，这个市场的发展状况可一点都不健康。分析指出，美股的虚假繁荣正受到公司股票回购的支撑，但这种支撑并不能持续太久。近段时间，不少美股的长期投资者都开始撤离，这更加深了股市的失衡状况。
在这种情况下，即便美联储放宽货币政策刺激现金流动，投资者恐怕也不会长时间内将资金投入股市，承担更大的风险。
再来看美元的表现。回顾金价在7月和8月飙升，其行情走势可以说与2006-2007年期间的情况完全相符――这正是因为美元指数的表现已无法决定黄金走势。史密斯指出：
“过去两个月的大部分时间里，美元和黄金同时上涨。在这时候，黄金与美元脱钩，其价格随着市场局势的恶化而上涨。当危机临近时，贵金属会被大量买进，美元反倒成了次要问题。”
