钜阵策略点评
黄金近期的反弹得要利益于美元指数的回落，其中特朗普和鲍威尔的言论起到一定的引导作用。不过，美国的加息对黄金市场有着重大的影响，而9月加息是板上钉钉的事，且距离加息时间已经不到1个月。所以，我们仍然认为美国9月加息兑现前，黄金或维持震荡偏弱的走势，有效的反弹可能会出现在加息兑现之后。同时，美联储对加息前景的判断，以及对未来加息次数的预测，将决定黄金中长期的走势。因此，目前基本面并不支持黄金持续反弹，短期仍需要保持谨慎，等待9月加息的兑现。
黄金市场一周回顾
由于美元指数的回落，近一周国际黄金有所反弹，其中伦敦现货黄金上涨1.13%，，纽约黄金期货上涨1.70%，国内黄金现货Au9999上涨0.81%。
重要新闻回顾
杰克逊霍尔全球央行年会落幕，美联储货币政策或将不会比预期更加“鹰”派。
欧央行会议纪要显示货币政策没有任何调整的必要。
中美贸易谈判进入第二天，各方不抱破局希望。
美联储8月会议纪要显示美联储可能再次加息。
以下为研报具体内容
【钜阵黄金市场周报】
反弹空间有限，短期保持谨慎
一
黄金市场一周回顾
由于美元指数的回落，近一周（8.21-8.27）国际黄金有所反弹，其中伦敦现货黄金上涨1.13%，报1197.7美元/盎司，纽约黄金期货上涨1.70%，报1217.6美元/盎司，国内黄金现货Au9999上涨0.81%，报265.3人民币/克。
近一周（8.21-8.27）在、离人民币汇率分别对美元升值0.31%和0.59%，两者倒挂559点。国内黄金投资工具随现货黄金出现反弹，其中黄金T+D与期货主力合约近一周分别上涨0.86%和1.06%。
国内的黄金ETF的表现如下表3所示，近一周（8.21-8.27）国内四个主要的黄金ETF净值随现货黄金有所反弹，其中博时黄金（159937）净值上涨0.8%，落后于现货黄金0.01个百分点；华安黄金ETF（518880）、国泰黄金ETF（518800）和易方达黄金ETF（159934）净值均上涨0.78%，落后于现货黄金0.03个百分点。二级市场交易的折价率和成交量来看，华安黄金ETF（518880）有0.08%的溢价，其他几个同类基金大都也有小幅的溢价；近一周华安黄金ETF（518880）日均成交量为9.5亿，较前一周减少2.5亿，仍保持较好的流动性。
二
重要新闻及数据
1、重要新闻回顾
杰克逊霍尔全球央行年会落幕，美联储货币政策或将不会比预期更加“鹰”派。杰克逊霍尔全球央行年会闭幕，美联储主席鲍威尔巩固了9月再次加息的预期，但强调通胀没有加速迹象，仍将维持渐进加息策略，释放偏鸽派信号。
欧央行会议纪要显示货币政策没有任何调整的必要。欧央行7月货币政策会议纪要显示，委员会一致同意维持货币政策立场不变。货币政策委员会认为欧元区经济表现符合预期，货币政策没有任何调整的必要，因此当时一致同意维持货币政策立场不变。货币政策委员们认为，贸易保护主义是欧元区经济面临的最主要风险，不过经济增长依然和6月所预测的一样强劲，紧张局势不仅是指施加关税带来的影响，还可能会导致遍及全球的信心下滑。
中美贸易谈判进入第二天，新关税如期开征，各方不抱破局希望。中美两国高级官员的贸易会谈周四进入第二天，取得重大进展的希望并不大。与此同时，美国和中国也启动了最新一轮针锋相对的关税行动。这两个全球最大的经济体周四开始向对方价值大约160亿美元的商品加征关税，使得唐纳德・ 特朗普总统启动美中贸易战以来被加征关税的商品总额达到1,000亿美元。此次会谈的双方代表分别是美国财政部负责国际事务的副部长戴维・ 马尔帕斯和中国商务部副部长王受文。各方对谈判达成重大进展的指望不高。特朗普政府坚称它正在与中国接触，并将继续提出关切，但周四与记者交谈的一位高级政府官员淡化了会谈达成任何重大声明的可能性。一位知情人士表示，中国代表团本周没有表现出任何重大妥协的迹象，依然认为增加对美采购以减少美国对华贸易逆差是最好的策略。这位知情人士说，中国人的立场似乎根本没有变化。
美联储8月会议纪要显示美联储可能再次加息。北京时间周四凌晨，美联储发布的最新政策会议纪要显示，只要经济保持健康，美国央行行长准备再次加息。纪要显示，美联储官员一致认为，当前贸易争端和美国政府提出的贸易政策已成为经济风险和不确定性的重要来源。如果爆发大规模、长时间贸易争端，将对市场信心、投资支出和就业造成不利影响。此外，对进口产品广泛加征关税还将削弱美国家庭的购买力，并带来生产率下降、供应链中断等负面影响。值得关注的是，本届杰克逊霍尔全球央行年会将于周四开幕。美联储主席鲍威尔将在本周五发表演讲，这也成为“窥探”货币政策走向的好时机。目前，外界普遍预计美联储将在今年9月份再度加息，但12月份加息与否仍是未知数。
2、本周大事时间表
8月29日14：45，法国第二季度GDP年率初值(%)。
8月29日20：30，美国第二季度PCE物价指数年化季率修正值(%)
8月29日20：30，美国第二季度实际GDP年化季率修正值(%)
8月30日15：50，德国8月季调后失业率(%)
8月30日17：00，欧元区8月经济景气指数
8月30日20：00，德国8月CPI年率初值(%)
8月30日20：30，美国7月PCE物价指数年率(%)
8月30日20：30，加拿大6月季调后GDP月率(%)
8月31日07：30，日本8月东京CPI年率(%)、日本7月失业率(%)
8月31日09：00，中国8月官方制造业PMI
8月31日14：45，法国8月CPI年率初值(%)
8月31日17：00，欧元区7月失业率(%)、欧元区8月未季调CPI年率初值(%)
8月31日21：45，美国8月芝加哥PMI
9月3日09：45，中国8月财新制造业PMI
9月3日16：00，欧元区8月Markit制造业PMI终值
9月3日16：30，英国8月Markit制造业PMI
3、重要数据
截至8月24日，美国10年期国债实际利率为0.73%，较前一周下降 6个基点。
截至8月24日，美国SPDR Gold Trust基金公司的黄金ETF持仓量为764.58吨，较前一周减少7.66吨。
美国7月CPI同比增长2.9%，预期2.9%，前值2.9%，符合市场预期。6月CPI环比增长0.2%，预期0.2%，前值0.1%。7月核心CPI同比增长2.4%，为2008年9月以来最大涨幅，前值2.3%，预期2.3%。7月核心PCE数据尚未公布。
美国7月新增非农就业增加15.7万人，低于预期的19.3万人，前值由21.5万人上修至24.8万人。美国7月失业率为3.9%，预期3.9%，前值4.0%，失业率仍然处于历史低位水平。美国7月平均每小时工资环比增长0.3%，预期增长0.3%，前值增长0.2%。
8月12日-8月18日当周，美国当周初次申请失业金人数为21.0万人，较上周修正值减少0.2万人，预期21.5万人。初次申请失业金人数仍处于30万人关口下方，已是第180周维持在该关口下方，创1970年以来最长周期，表明就业市场状况良好，接近充分就业状态。
三、机构观点
中银国际期货：短线对金价走势判断为震荡反弹，压力位1230，支撑位1200。在连续暴跌之后，黄金周线上涨1.81%，为2018年3月23日以来最大单周涨幅。与黄金形成鲜明对比的是美元的糟糕表现，美元指数上周大幅下挫，创下7月初以来最大周跌幅，目前运行在95关口下方。上周五美联储主席鲍威尔发布偏鸽派的讲话，对美元形成严重的打压，这也给金价提供了上涨动能。尽管金价有所反弹，但黄金继续被市场不看好，全球最大的黄金ETF持仓下降至759.87吨，为2016年2月24日以来最低水平；投机客连续两周持有黄金净空仓，黄金期货净空仓规模有所扩大，其净空仓数量达8710手，这些都反映了市场的看空情绪。金价短线仍有继续上攻的可能，或进一步上涨至1230附近，若意外回落至1200下方，则削弱短线上涨动能，并增加重回跌势的风险。
华闻期货：墨西哥与美国达成 NAFTA 协议，随着市场避险情绪的降温，避险资金从美元流出，美股、黄金等资产受到提振。再加上特朗普以及鲍威尔 对美元的打压，目前美元指数跌破 95 重要关口，若近期无法站回该支撑的话，则美元将继续下行，而金价将获得有利支撑。目前 12 月 加息概率开始回所回落，上方压力开始“松动”，建议持续关注 12 月加息概率，若美国经济数据回落引发 12 月加息概率下滑的话，黄金随时可能反扑。
钜阵点评
由于美元指数的回落，近一周（8.21-8.27）国际黄金有所反弹，其中伦敦现货黄金上涨1.13%，报1197.7美元/盎司，纽约黄金期货上涨1.70%，报1217.6美元/盎司，国内黄金现货Au9999上涨0.81%，报265.3人民币/克。
上周黄金的反弹得要利益于美元指数的回落。美国总统特朗普抱怨美联储主席鲍威尔的加息行动，不同意美联储加息的决定。特朗普的言论使得美元指数连续回落，黄金得以反弹。另外，杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔巩固了9月再次加息的预期，但强调通胀没有加速迹象，仍将维持渐进加息策略，市场认为联储释放偏鸽派信号，黄金进一步反弹。由此可见，美国的加息步伐如何，是影响黄金当前走势的主要因素。不过，对于杰克逊霍尔全球央行年会上鲍威尔的发言，高盛给出与市场不同的观点。高盛认为其观点并非鸽派，并再次重申了他们对2018年再加息两次以及明年加息四次的预期，黄金也因此再度回落。事实上，从美联储8月的会议纪要中看出，美国仍将维持渐进加息，9月有极大的概率加息。此外，市场预测12月加息的概率为60%左右，说明年内加息两次的概率并不低。
美国的加息对黄金市场有着重大的影响，而9月加息是板上钉钉的事，且距离加息时间已经不到1个月。所以，我们仍然认为美国9月加息兑现前，黄金或维持震荡偏弱的走势，有效的反弹可能会出现在加息兑现之后。同时，美联储对加息前景的判断，以及对未来加息次数的预测，将决定黄金中长期的走势。因此，目前基本面并不支持黄金持续反弹，短期仍需要保持谨慎，等待9月加息的兑现。
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