| 大河报·大河财立方记者丁新湍
近年来，靠投资拉动经济增长的效果已经越来越差，随着去杠杆的不断深入，各行业的盈利能力也出现了不同的变化，在A股市场的表现更为明显。据最新数据显示，A股市场里，18只个股负债率超过100%。其中，“老牌”豫企莲花健康资产负债率达107.82%。
资产负债率是衡量一家公司经营状况的重要财务指标，除了金融行业的天然属性具备较高的资产负债率，A股上市公司当中，高负债率的上市公司并不少见。
同花顺数据显示，剔除金融股外，截至5月11日，沪深两市共计有630只个股最新的资产负债率超过60%。其中，莲花健康、*ST保千、*ST东电、*ST皇台、*ST德奥、*ST众和、*ST天化、*ST南风、*ST巴士、ST嘉陵、*ST龙力、乐视网、*ST吉恩、*ST昆机、一汽夏利、*ST厦华、*ST河化和*ST大唐等18家上市公司的资产负债率超过100%。
值得注意的是，18家上市公司除了披星戴帽的ST股外，就是盈利能力不佳或者造假被处罚的上市公司为主，公司盈利能力堪忧。
18家债台高筑的上市公司中，河南老牌上市企业、曾经河南“四大工业名片”之一莲花健康成为唯一上榜豫股。数据显示，截至2018年一季度末，莲花健康资产负债率达107.82%。
莲花健康产业集团股份有限公司（原河南莲花味精股份有限公司）创建于1983年，于1998年8月在上海证券交易所挂牌上市。曾经的“莲花味精”有过20年的黄金发展时期，销量曾居亚洲第一，是名副其实的中国第一味精品牌。
早期辉煌之后，受产能过剩、环保压力增加、新产品冲击等影响，莲花味精的业绩每况愈下，亏损连连。
2015年，浙江睿康投资有限公司(以下简称睿康投资)掌门人夏建统正式当选为莲花味精新一任董事长。随后，莲花味精改名莲花健康产业股份有限公司，并为这家河南老牌上市公司制定了智慧农业、生物检测的转型之路，希望以此转型。
然而，经历了“远嫁他乡”和“改头换面”，莲花健康却并未扭转颓势，业绩表现依旧不如人意。
据莲花健康2017年年报，2017年净亏损1.03亿元，上年同期盈利6524.74万元；营业收入为18.53亿元，较上年同期增4.88%；基本每股亏损0.1元，上年同期盈利0.06元。截至2017年末，莲花健康总负债20亿元，资产负债率达105.86%。
Wind数据显示，截至2018年一季度末，莲花健康总资产18.66亿元，总负债20.11亿元，资产负债率达107.82%。
事实上，多年来，莲花健康资产负债率一直比较高。
在资产负债率极高的同时，莲花健康大部分短期借款已经逾期多年，且已经进入诉讼程序。
据莲花健康2017年年报公布信息，逾期未偿还的短期借款总额为7161.4万元。其中项城市团结农村信用社、中国工商银行股份公司汤阴支行、河南省项城市农业银行和周口人民城市信用社的借款已逾期10年以上，借款总额达4803.4万元。
来源：Wind
至于存在大量逾期银行贷款的原因，莲花健康称，主要是1999年至2004年间，由于过度扩张、兼并收购、环保投入、工艺改造等原因，集中占用了公司大量资金，导致2004年资金链发生断裂，银行贷款无法偿还。
债台高筑导致每年负债利息负担沉重，直接影响到公司的盈利水平。
据Wind数据显示，2013年~2017年，莲花健康的利息支出分别为5585.9万元、6125.61万元、5888.18万元、5053.46万元和5359.52万元。
而由于一直以来资金极为紧张，公司无力偿还借款，严重影响信用等级，银行借款渠道受阻。资金问题还导致公司无法对老旧设备进行必要的大规模改造，致使长期面临设备超期服役、工艺落后、自动化水平低等严重问题，严重制约正常运营发展，更加无能力偿还逾期多年的银行借款。
长期高额负债，使莲花健康的经营形成恶性循环，不仅给公司带来了沉重的财务负担，也成为严重制约公司间接融资的瓶颈。
资本大鳄夏建统入主莲花健康后，试图采取借款、融资、卖资产等一系列举动，但公司经营状况未见转机。
2017年9月，莲花健康拟向霍尔果斯中新云投创业投资有限公司（下称“中新云投”）转让全资子公司佳能热电100%的股权和莲花糖业43%的股权。而中新云投在高价受让上述两笔资产后，又迅速转让给夏建统旗下公司喀什睿康。最终，交易在上交所连续问询后取消。莲花健康这样“左手倒右手”的行为，也被业内质疑为保壳运作。
困局之下，定增看似成为莲花健康能否转型成功的关键一局。然而，就在两个月前，莲花健康筹划两年多，六易其稿的定增方案却宣布夭折。
2018年3月16日晚，莲花健康发布公告称，公司拟终止其非公开发行股票方案，并向中国证监会申请撤回相关文件。
此次定增一直备受关注。早在2015年10月，莲花健康就发布非公开发行预案。公司拟募集资金24.92亿元，用于 “生物和发酵高科技园区技改项目”“年产30万吨植物营养和土壤修复产品工程”“第四代调味品和高端健康食品工程”等募投项目。此后两年多，定增方案六易其稿，定增价格和募投项目也是一变再变，募资金额下调至15.73亿元，认购方也从最初的6家降至睿康投资一家。
值得注意的是，调整后的定增预案中，有5.38亿元将用于偿还银行借款，占募投总额的34%。
来源：Wind
莲花健康曾表示，若定增完成，公司财务费用将有所降低，将有利于解决公司历史遗留的债权债务问题，改善财务状况、增强持续盈利能力。
但这一切随着该定增方案的夭折而戛然而止，莲花健康转型所需的资金，仍然遥遥无期，其未来的发展依旧困难重重。
