近期其他新兴国家的货币趋于稳定，相对而言亦减轻了人民币贬值的压力。现在至年底，人民币汇率会在6.7至7.0之间波动。
文/许之娟 钟少清
美国的货币政策一向是全球经济的风向标。美联储在3月宣布加息之后，市场预期今年还会有2次加息，2018年预计与今年一样，会有3次加息。香港知名银行家张志鸿先生认为，美国加息的步伐未必如市场预期的那么快。
张志鸿认为，美国现在的国债总量达到19.9万亿美元，占美国国内生产总值GDP的105%，按绝对值来看，已经是全球最高；但以占GDP的比重来看，对比日本国债占GDP比重已超过200%，美国的情况还不算太糟糕。
同时，美国目前的通胀水平并不高。一方面，个人消费支出指数及整体工资增长并没有很大突破。另一方面，作为重要指标的油价很难大幅上涨。现时每日石油供应量超出需求量达25万桶，清洁能源、风能等可替代的产品也是限制石油价格的重要因素，故油价不会造成高通胀。
此外，如果大幅加息的话，巨额国债利息会进一步加重美国政府的负担。因此，美联储真心不想息口推得太快太高。
进入加息周期后，各主要货币的走势会如何？具有外汇交易丰富经验的张志鸿对此作出以下分析。
欧元有望绝处逢生
从近3年的欧元汇价走势图来看，过去3年的低位为今年1月3日的1.0341，3年高位为2014年5月8日的1.3993。张志鸿认为欧元目前处于低位，之后有机会上升。
根据美国商品期货交易委员会(CFTC)3月21日最新报告显示，有19662份、每份10万欧元的协议净售出欧元，购入美元。张志鸿认为，虽然空头量不大，但再向下的动力亦已不足，欧元跌破1.04的可能性不大，而中长期来看，预计今年欧元可以上探至1.20左右。
欧洲今年有多个国家大选，英国退欧等不确定因素已经使得投资者处于悲观情绪，而欧洲央行如果有机会减低量化宽松（QE）规模，令息口稍微上升，则反而有可能成为振奋市场的好消息，利好欧元。
日元投资无利可图
日元最近下探到110左右，根据最新CFTC交易报告，市场仍然是以卖出日元买入美元为主。由于日本维持负利率，美国加息之后，与美元的利率差进一步扩大。
美元对日元短期仍缺乏上升动力去冲破115关口。长远而言，张志鸿认为，日本的移民政策、语言障碍，以及低出生率，都限制了日本的发展及日元的升值空间，投资日元博取升值无利可图。
人民币贬值压力减小
张志鸿认为，现在中国经济政策以稳定为主，政府希望传递一个很强烈的信息给市场，不会轻易让美元兑人民币破7。
张志鸿表示，人民币有维持稳定的基础。一方面人民币被纳入SDR后，确定了人民币作为储备货币的地位，提高了人民币的国际认受性；另一方面，近期其他新兴国家的货币趋于稳定，相对而言亦减轻了人民币贬值的压力。张志鸿认为，未来半年至今年底，人民币汇率会在6.7至7.0之间波动。
此外，张志鸿提到，由于内地香港两地息差的减小，以及美元升值的影响，内地的房地产企业不像以往那样在香港发美元债，而是转回内地发人民币债券。随着“债券通”等渠道的完善，相信人民币债券可以吸引更多的境外资金，亦同时支持人民币汇率的稳定。
英镑买入正当时
说到英镑，张志鸿表示，由于英国正式启动脱欧程序，以及苏格兰议会通过再次举行独立公投决定是否脱英，短期内市场受这些负面消息影响有所波动，CFTC最近交易报告显示全球都在大手沽空英镑。但在张志鸿看来，以中长线投资角度看，目前正是买入英镑的好时机。他预计英镑兑美元再跌至1.18或1.20的位置机会不大，而回升至1.4至1.5的位置则相对容易实现。
英国脱欧程序漫长，要最终与欧盟达成协议还有待时日。长期来看，英国的语言、稳定的政治环境、稳健的外交策略等都是其独有的优势，即使脱离欧盟，其依然会是海外投资者偏好的市场。张志鸿形容英国将会成为下一个瑞士，既非欧盟成员国又非欧洲经济和货币联盟成员国，但凭借自身完善的法律体系、稳定的金融系统及经济制度使得本国货币坚挺，受全球投资人青睐。
