中国网财经11月21日讯(记者 梁冀)“申万宏源•2019资本市场年会”今日在深圳召开。对于2019年的A股市场，申万宏源认为将是快速回落之后的一个“磨底年”，市场回落幅度小于2018年，结构性机会则会多于2018年。
2019年盈利增速有望前低后高
对于2018年，申万宏源将其定义为“快跌寻底年”。从收益来源分解的角度来看，风险偏好大幅负贡献是主要的亏损来源。
2018年10月以来，政策底预期不断夯实，阶段性稳定了风险偏好，可谓对症下药。在政策预期仍有望不断发酵的阶段，市场依然是相对安全的。申万宏源表示，概率最大的情景是2019年3月“两会”之前的主要矛盾是“政策底预期”支撑风险偏好，之后的主要矛盾将重回基本面趋势的验证，届时市场波动率可能上行。
不过，对于2019年的基本面趋势，申万宏源认为“大概率继续回落”。节奏上，A股市场盈利增速有望前低后高，其中非金融石化净利润的单季增速可能是-6.4%、-8.8%、3.8%和6.2%。不过，申万宏源提示称，2019下半年基数原因带来的盈利改善未必就是“业绩底”，后续基本面继续改善的逻辑形成才是确认“业绩底”的必要条件。
5G等新兴产业可重点关注
至于投资者普遍关心的2019年投资机会，申万宏源表示，在新经济方向上寻找核心资产势在必行，5G、光伏风电、游戏、新能源汽车和军工领域是关注重点。
申万宏源指出，目前5G商用化渐进，电信运营商与设备制造商已纷纷开启5G调试，光伏风电补贴改善，行业景气拐头向上；游戏行业“政策底预期”已现，明年二、三季度或现“业绩底”；新能源汽车渗透率加速上行，利好产业链发展。
另外，券商将受益于并购重组放松、科创板上市以及衍生品业务的放开，保险行业保费增速有望继续回升等都是2019年值得关注的景气方向。
申万宏源还强调，由于2019年将是富时罗素纳入A股落地年，以及MSCI可能提高A股纳入系数(5%->20%，并放开创业板纳入)的年份，外资可能依然是主要潜在增量资金。所以传统核心资产仍有阶段性机会。
