每日经济新闻(博客,微博)记者 王砚丹 每日经济新闻编辑 谢 欣
A股市场有融资融券业务，投资者已日渐熟悉。H股市场同样有类似业务，不过大部分内地投资者没怎么接触过。
《每日经济新闻》记者注意到，5月7日早间，据香港东方日报消息，鉴于 展借贷规模骤增及抵押品质量下降，香港证监会正与业界讨论改善措施，初步考虑对每家券商的股票融资额（ 展）进行封顶。
投资者对 展需求旺盛
展的英文为Margin，即保证金的意思。在香港市场上，银行和证券公司一般向投资者提供保证金融资服务。开设了“ 展账户”的投资者，在进行股票买卖时，可利用机构提供的融资额进行杠杆投资，放大收益，和内地融资业务非常类似。由于港股走强，投资者对 展的需求也开始上升。数据显示，截至去年年底，券商保证金融资额高达2060亿港元（约合263亿美元），较2006年翻了9倍。
对于香港东方日报报道的，鉴于 展借贷规模骤增及抵押品质量下降，香港证监会正与业界讨论改善措施，初步考虑对每家券商的股票融资额（ 展）进行封顶的消息，《每日经济新闻》记者向一些在香港开展业务的券商进行咨询后，多数券商表示已关注这一报道，但未有正式通知。
参与 展要谨慎
由于港股没有涨跌停制度，其潜在风险也可能比A股更高。在港股市场，一天跌30%、50%并不是新鲜事儿。如比亚迪(002594,股吧)H股在2015年3月30日，盘中一度暴跌近50%。可以想象，如果是高杠杆融资买入客户，很可能盘中瞬间爆仓。
正因如此，对于此类业务的监管，从来都是香港证监会的重点。去年10月10日，香港证监会针对有些券商就 展未制定合理的风险管理以及内部监控措施，从而形成不当风险，导致一些机构遭受损失，叫停了一些券商提供新 展。
今年5月4日，香港证监会中介机构部执行董事梁凤仪表示，随着港股与内地的市场愈趋融合，内地公司现时在港股市场担当更为重要的角色。内地公司占香港保荐人业务的70%，证券交易的10%，及保证金借贷的40%。
而近期有一只被大量质押的股票的价格急挫，有总市值超过四分之一的股份被质押给约20家保证金经纪行。以单一股票作为抵押品而借予该名大股东的款项，已占相关经纪行约20%至40%的总保证金贷款。最终在股价急挫当日和随后的一个星期，香港证监会要求经纪行注入了新资金，才得以缓解。
梁凤仪表示，上述的事件正好提醒我们，保证金经纪行的贷款手法涉及高风险，有需要加以改善。香港证监会经常会就保证金贷款进行压力测试，确保经纪行审慎地管理保证金业务。
多家公司强调审慎开展
对于券商而言，在开展 展业务时，目前也越来越强调风控的重要性。如海通国际就在2017年年报中明确表示，由于集团从风险管理角度实施更谨慎的 展借贷政策， 展贷款下降导致利息收入减少。
而交银国际也在年报中明确，对于融资贷款采取审慎的态度，并定期对融资贷款（包括抵押品）的价值和质量进行减值评估，2017年作出拨备准备1980万港元（2016年为830万港元），其中包括以停牌股票作抵押融资贷款之全额拨备1100万港元。
富途证券相关人士则对《每日经济新闻》记者表示，公司会审慎选择融资标的，支持融资的股票清单也会随时做调整，选择标准会参考同业、股票流动性、成交量等指标。如果短期内股票负面新闻不断，也会临时调整 展率。此外，刚上的新股、窝轮和仙股均不纳入可融资标的。
