香港恒生指数近期受到美股拖累，走势疲软，整个3月跌幅超过700点，为连续第二个月下跌。从日K线看，节前大市波动明显，上周二出现强反弹，曾试图回补下跌缺口，但也受阻31000点附近压力，上周全周跌幅较前一周也有明显收窄。从技术上看，短线形态仍偏淡，需留意120天线附近承接，若能继续在缺口附近展开整理，后市行情则或相对乐观一些；若跌破120天线，则或考验年线附近支撑。
抛开短线市场波动，港股过去一个月仍是对2月行情的延续，即处于50天至120天线区间整固，波幅大致在30000点至32000点之间，市场依然在消化年初1月份的冲顶行情。这期间发生了美国国债收益率飙升带来的沽压，最近则迎来了美股科技股的抛售潮。港股跟随美股波动，自高位回撤最大超过了一成，并且留下诸多缺口，反映多空力量争持十分激烈。
每年一季度行情通常起到承前启后的作用，资金也有一个调整新一年仓位的需求，市况难免变得波动。港股3月业绩期，多家蓝筹股呈现获利回吐走势，短线回调空间均不小，但无疑也带来了阶段性的买入机会。首先，全球性的经济复苏并未停滞，大环境仍正面；其次，人民币汇率近期持续走高，受益石油期货定价憧憬，加之内地经济不断改善，带来的港股市场吸资效应也会不断增强；最后，短线诸多利空的持续性还需要观察。所以，在经历连续两个月的反复调整后，未来在利多效应指引下，港股二季度或有月线级别的反弹。
消息面因素总有不确定性，但资金面的走向大多能说明问题。观察恒指牛熊证资金流，截至上周三的过去5个交易日，恒指牛证已经累计约1.54亿港元净流入资金，熊证则累计约1.46亿港元资金净流出。街货方面，恒指牛证新增较多于收回价29500点至29908点之间，累计相当约4515张期指合约。熊证街货相对稀疏，收回价31300点至31700点之间，累计相当约2021张期指合约。
行业板块方面，恒生四大分类指数上周跌幅均未超过1%，较前一周相对收窄，其中公用分类指数跌幅最小。重磅蓝筹腾讯控股，此前一周大跌逾9.7%，上周继续下跌约2.5%，股价已经逼近400港元。但截至上周三，腾讯认购证五个交易日累计了约7.45亿港元资金净流入部署反弹，反映资金看多意愿浓厚。中国平安上周跌幅有所扩大，累跌5.5%，期间认购证累计约5.21亿港元资金净流出，而同期腾讯认沽证净流出资金约7295万港元。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）
