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  • 高库存与高成本博弈下 沥青将呈现高位区间振荡

    时间:2021-05-08 00:00:00  来源:  作者:

    4月以来,沥青整体跟随原油呈现区间振荡整理走势。截至5月6日收盘,沥青主力合约报收于3086元/吨,相较4月初价格上涨9.58%。展望后市,沥青基本面疲弱短期难以改善,但原油在多重利好因素影响下或继续维持偏强走势,在高库存与高成本博弈下,预计沥青将呈现高位区间振荡。

    成本支撑强劲

    宏观经济复苏强劲,原油需求前景向好。数据显示,我国一季度国内生产总值(GDP)同比增长18.3%,创1992年有记录以来最高增速,同时美国3月未季调CPI年率创2018年8月来新高,并且随着欧美国家疫苗接种进程加快,经济仍将保持复苏势头,进一步刺激原油需求。另外,EIA数据显示,截至4月30日当周,美国原油库存减少800万桶,炼厂产能利用率上升1.1个百分点至86.5%,为去年3月以来最高。随着欧美地区出行限制的放松以及夏季出行旺季的到来,将进一步加大对成品油的需求。综合分析,目前印度及日本地区疫情严重对原油存在一定的利空威胁,但我国及欧美主导下的经济复苏将成为市场主旋律。原油在宏观经济向好的背景下,维持偏强走势的概率较大。因此,成本端对沥青价格将形成有效支撑。

    供应端维持宽松

    沥青炼厂装置开工率稳步提升,沥青市场供应充裕。近期,东北地区大连西太恢复正常生产,华北地区河北凯意日产增加,西南地区中海四川正常生产,带动整体开工率环比上升。

    数据显示,截至4月28日,国内炼厂综合开工率为49%,环比增加1个百分点。根据最新市场数据,5月排产计划为323.3万吨,环比增加7.1%,而截至4月28日国内炼厂的平均开工率为48.03%,按照目前的产能和开工率估算,月计划完成量较低,但随着盘锦浩业、山东金诚、汇丰石化、中海泰州恢复正常生产,国内沥青产量将继续保持高供应状态。综合分析,目前炼厂开工率仍有一定的提升需求,预计沥青供应端将维持宽松。

    高库存压力仍存

    受资金及天气因素影响,需求释放仍不乐观。专项债发行缩减明显,对于资金面支撑有限。数据显示,2021年3月,全国发行地方政府债券4771亿元,其中发行一般债券2788亿元,发行专项债券1983亿元;1—3月,全国发行专项债券3741亿元,同比减少7299亿元或66.1%。目前专项债发行风险防控趋严,资金问题将在一定程度上抑制下游施工。

    天气方面,根据中国天气网信息显示,后期雨水天气较多,这将影响下游施工。同时,资金缩减加剧终端回款难、垫款高等问题,预计需求端难以缓解当前的高库存压力。

    综上所述,5月炼厂排产计划增加,开工率仍有提升空间,加之天气及资金因素导致沥青需求释放进度缓慢,供需矛盾使得沥青延续高库存压力。但在我国以及欧美国家经济复苏的背景下,原油需求前景向好,后期维持偏强走势的概率较大。整体上,沥青在弱基本面与成本端强支撑的多空博弈下,将维持区间振荡。(中信建投期货)

    转自:化工网

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