上周，恒生指数收涨1.01%，全周上涨1.16%，内地A股方面，上证指数全周下跌0.76%，深证成指全周下跌2.51%，中小板指全周大跌3.17%，创业板指全周大跌4.12%，创4年新低。海外市场方面，标普收涨0.03%，全周上涨1.2%，道指全周上涨0.9%，纳斯达克指数全周上涨1.4%。
从技术面上看，恒指经过前期的大幅下跌之后，迎来了一段超跌反弹，但是，这仅是短期的超跌反弹，不代表长期走稳，从技术形态上看，市场企稳，需要在底部平稳磨底，多空双方在底部反复争夺一段时间之后，指数才会陆续上行。目前恒指依然处于下跌通道之中，上方即将触及20日均线，在27500点一线面临压力，短期可轻仓参与，但中期企稳需要进一步等待。
进入2018年，市场经历了深度调整，行业政策调整、公司业绩深度不及预期、汇率波动影响、贸易争端、国内宏观经济下滑使市场走势疲弱。
8月10日，司法部发布《民办教育促进法修订案》，带来行业恐慌，教育行业在次日带来暴跌，截止目前，行业依然未能收复失地。九月初，教育部、新闻出版署等八部委联合印发《综合防控儿童青少年近视实施方案》，提出：“实施网络游戏总量调控，控制新增网络游戏上网运营数量，探索符合国情的适龄提示制度，采取措施限制未成年人使用时间。”受此影响，腾讯、网易、360、金山软件等全行业游戏公司股价大跌。9月份，民政部发布《殡葬管理条例修订草案》，草案显示，政府应规范殡葬服务价格管理，对遗体整容等与基本服务密切相关的延伸服务实行政府指导价。受此影响，殡葬服务第一股的福寿园股价暴跌23%。
除此之外，包括新能源汽车、环保行业、地产行业皆受到行业政策调整的深度影响。2017年至2018年上半年表现良好的公司及行业，在面临政策调整时，股价依然“死水一潭”。
中报披露伊始，上市公司的股价就出现了显著分化，虽然市场整体下行对公司股价带来负面影响，但是，最重要的还是公司业绩的变化所致。2018年中报业绩，众多公司业绩不及市场预期。在这一点上，不仅仅是港股公司，A股公司亦然。而且，业绩不及市场预期带来股价大幅下跌的往往是2017年的大牛股、白马股。比如：腾讯控股、瑞声科技、舜宇光学科技、金山软件等。
汇率的波动对新兴市场国家带来的是长期影响，美联储加息，本质上讲不一定导致美元指数的上升，但是美联储缩表，一定导致市场整体的美元流动性减小，在美国减税的大背景下，新兴市场国家美元面临持续流出压力。阿根廷基础利率已经提升到60%，但是依然无法阻断其本币下跌，土耳其亦然，新兴市场货币的贬值对公司的业绩是长期性的。
对于后市，板块之间的转换加快，市场偏好也有所变化，但整体来讲，依然是“业绩为王”――只有在中长期可以取得可观的业绩的公司才可以受到市场的青睐。因此，在板块的选择上，切记勿逆势而动，尤其是那些现在业绩不错，但中长期业绩趋暗的行业更是如此。具体上看，受到汇率变化重大影响的公司及行业、行业业绩处于历史最高位的行业、受到政策面影响支持较大的行业应该对之稍微“冷落”。
个股点评
中国石化（HK：00386）
在油气勘探与生产领域，中国石化是中国第二大油气生产商――公司拥有超过297个区块勘探许可证，探矿权总面积96.68万平方千米，持有192个区块开采许可证，采矿权总面积2.03万平方千米。公司下属有12家油气生产企业，主要是胜利油田分公司、西北油田分公司、中原油田分公司、西南油气分公司、河南油田分公司、华北分公司、江汉油田分公司、江苏油田分公司、东北油气分公司、华东分公司、上海海洋油气分公司、勘探南方分公司。
在油品炼制与销售领域，中国石化是中国最大的石油炼制商，也是中国最大的石油产品生产商，石油炼制能力位居世界第二，主要产品有汽油、煤油、柴油、润滑油等。三个炼化企业集群主要分布于东南沿海、长江中下游和华北等中国经济最活跃、最发达的地区，地理位置优越，交通运输便利，市场需求旺盛，为中国经济发展提供源源不断的动力。
石油勘探与生产公司，股价最大的支撑因素就是油价――公司管理能力再强，油价处于低位，股价也无力回天！石油价格自2014年6月末开始大幅下跌，一直下跌到2016年1月，在这一过程中，全球石油产业链上的公司，无一例外，股价全部重挫！从2016年1月末开始，油价逐步回升，至近期最高已到达80美元/桶！在这一过程中，石油勘探与生产公司，油气炼化与销售公司股价经历了大幅回升！
股价的上升，是公司业绩回暖的直接结果――随着油价逐步回升，以及国内成品油价格的上涨，中国石化业绩经历了大幅提升！2018年中期业绩，营业收入13002亿，同比增长11.5%，创十年来第四高；净利润532.8亿，同比增长47.5%，创十年来最高！
今日（9月17日24时），国内油价将再次迎来调价窗口，由于国际油价的提升――截至9月14日收盘，美国WTI主力期货合约涨0.4美元，报每桶68.99美元；布伦特主力期货合约跌0.09美元，报每桶78.09美元――市场预计国际油价将再一次面临上调――预计9月17日当天国内成品油对应上调幅度为150元/吨左右。2018年以来，国内成品油调价共进行了十八次，上调十次、下调七次，搁浅一次，汽油总计上调了880元/吨，柴油总计上调了850元/吨。若本次调价落实，2018年的调价格局将变为“十一涨七跌一搁浅”。国内成品油价格上调将再次有助于公司业绩提升！国际油价处于稳定高位，将使公司业绩处于历史最佳时期！
作者：艾德证券期货总经理陈健豪（证监会持牌人-中央编号ALQ830，未持有上述股票）
