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  • 价格比率处极端低位 铂金较钯金和黄金被严重低估

    时间:2018-01-20 16:10:06  来源:中金网  作者:

      过去48年铂金/钯金比高至5.0以上,低至1.0以下,该比率处在3.0-4.0的时间最多,位于极端水平的情况则十分罕见。

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      1990-2016年,铂金的开采量约为4550吨,钯金约为4800吨。两者平均地壳丰度均在3-4ppb。按理来说,铂金和钯金的交易价格应该相当。

      然而,历史数据显示,铂金/钯金比处在1.0±0.2区间的时间只占6.3%。自1970年1月以来,铂金均价为633美元/盎司,钯金为265美元/盎司,两者比值为2.4。由此可见,平均地壳丰度与市场相对规模对两者价格的相关性影响不大。

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      一系列供需因素导致1970年以来铂金较钯金96%的溢价,这些因素包括饰品需求、工业用途、地缘政治风险引起的供应中断等等。

      同时,与钯金相比,铂金表现得更像贵金属。金融危机与经济动荡时,铂金的表现与黄金类似。

      去年12月,铂金/钯金比跌破0.89,该比率低于1.0的情况此前只在2000年末至2001年中期出现过一次。12月铂金/黄金比也跌至不到0.72的历史低点。

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      综上,分析师Mickey Fulp认为,铂金较黄金和钯金被严重低估,而随着时间的推移,这种关系会逐渐恢复正常。

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