美国战略收缩，后院不能起火
特朗普上台以后，其主导的各种“退群”事件不断上演，其中，影响比较大的就是美国单方面宣布退出《中导条约》。《中导条约》旨在限制美国和俄罗斯的中程和中短程导弹数量，1987年12月8日由时任美国总统罗纳德・里根和苏联领导人米哈伊尔・戈尔巴乔夫签署，规定双方不再保有、生产或试验射程500公里至5500公里、作为核武器运载工具的陆基巡航导弹和弹道导弹。这个条约也被称为“冷战时期最成功的军控协议”。在“冷战”时期，签订这个条约对美国和俄罗斯其实都是有利的，但就目前这种情况，在原油价格下跌以及俄罗斯经济下滑的背景下，这个条约的存在其实对美国的限制要远大于俄罗斯，因此美国宣布退出也就不奇怪了。
在中东的战场上，美国在叙利亚节节败退，特朗普多次提出要从叙利亚战场撤军，这是美国被动战略收缩的一个明显信号。而现在，历来反美的委内瑞拉严重威胁到了美国的后院安全。但是马杜罗在委内瑞拉地位比较稳固，因此美国急切地想通过直接扶持一个亲美的反对派，而后通过各种制裁施压，促使马杜罗下台来达到自己的政治目的。
石油定价权争夺，全球去美元化明显
除了政治考量以外，委内瑞拉丰富的石油资源也是美国觊觎的对象。根据BP发布的《2018年世界能源统计年鉴》数据，委内瑞拉的石油储量高达3018亿桶，居全球首位，比石油生产大国沙特的石油储量还要高出356亿桶。但是从石油产量上看，委内瑞拉在2017年年底产量仅为211万桶/天，排在全球第12位。在2018年，随着美国制裁的深入以及国内通货膨胀日趋严重，委内瑞拉石油产量快速下滑，目前已经被挤出全球产量排名前15位。
美国看中的正是委内瑞拉这种丰富的石油储量。从全球前10大石油储量国的排名可以看出，委内瑞拉、沙特和加拿大排在前三位，而沙特与加拿大都是美国传统的盟友，美国可以对其施加一定的影响，而委内瑞拉和伊朗、伊拉克则是传统的反美国家，如果美国能够控制住储量第一的委内瑞拉，那么美国就控制了储量前三的石油储量国，即使放弃伊朗、伊拉克等国家，美国依旧能够牢牢地把持住全球的石油定价权。
图为全球前10大石油储量国（单位：10亿桶）
在布雷顿森林体系瓦解之后，美国一直将美元与石油挂钩，也正是石油使得美国的金融霸权得以延续。可现实问题是，世界各地先后出现了去美元化的趋势，俄罗斯、土耳其大幅抛售美债，欧元区计划建立自己的石油支付体系，以及委内瑞拉推出石油币等，这些都是全球范围内打破石油美元的重要举措。因此，控制住委内瑞拉对于美国而言极其重要，尤其是在叙利亚战场失利之后，这是美国石油霸权以及金融霸权的根基，少了这个根基，美国的全球战略将受到极大的影响。
委内瑞拉出口受阻，国际油价波动加剧
从目前的情况来看，美国对于委内瑞拉政权的破坏缺少根基，对于美国准备出兵委内瑞拉这件事，我们认为这只是美国的障眼法而已。美国自己也不希望在家门口生乱，一旦生乱，让特朗普烦心的难民问题会越来越激化。基于这种分析，目前来看马杜罗大概率仍将会继续执政，美国对委内瑞拉的制裁也不会停止，这对委内瑞拉的原油生产以及出口都是一个巨大的打击。极端情况下，美国或策动委内瑞拉的军队推翻马杜罗，这种情况我们也要考虑在内。如果反对派掌握了实权，那么委内瑞拉的国有化进程将会被打破，石油行情私有化是可以预见的事情，届时，美国资本大量介入到委内瑞拉。在美国成熟的技术以及强大的资本驱动下，委内瑞拉的石油产量将会迅速增长，所以委内瑞拉局势的变化将会在供给层面给原油市场带来巨大的影响。
在委内瑞拉严重的通货膨胀下，国内投资环境急剧恶化，钻井平台数的下滑引发石油产量大幅下滑，石油出口量也跟随产量下降出现了明显的下降。在美国制裁之下，委内瑞拉与美国之间的石油贸易往来受到极大的影响。美国页岩油革命以来，轻质化的石油产出比例越来越大，中质、重质石油大多通过进口获得，主要的进口国为加拿大、委内瑞拉、沙特等，而委内瑞拉因为国内的问题，炼厂开工率一直处于低位，因此成品油的需求很大一部分通过美国进口来弥补。在美国制裁之下，这种格局将会发生重大的变化。
首先，美国重质石油面临缺口。在OPEC减产协议中，沙特为了控制全球库存的水平，计划逐渐减少出口美国的石油。美国若要是要弥补委内瑞拉的重油缺口则必然增加对加拿大的石油进口。从数据上来看，美国进口委内瑞拉的石油数量仅为1600万桶/月，占美国石油总进口量的7%，美国可以轻易地从其他国家找到相应的替代。
图为委内瑞拉石油产量与钻井数变化
但对于委内瑞拉而言，美国的制裁可谓是不小的打击。一是美国制裁委内瑞拉的国家石油公司之后，进口委内瑞拉的石油将会面临更多的政治风险。二是委内瑞拉的石油以重油为主，委油开采之后由于黏度较高，需要掺入重石脑油调和才能管输至港口，然后出口。而在之前，委内瑞拉重石脑油的进口大多来自美国，这一条线切断以后委内瑞拉只能另谋出路。现在市场上石脑油过剩的区域主要是北美和欧洲，而北美和欧洲主要国家都站在了委内瑞拉的对立面，因此想从这两个区域获得重石脑油难度不小。
对委内瑞拉而言，若要稀释重质石油，还有两个途径：一个是寻求俄罗斯的帮助，从俄罗斯进口，但这样肯定要支付更加高昂的运费；还有一种途径就是使用更加昂贵的阿尔及利亚生产的轻质石油作为稀释剂，之前委内瑞拉偶尔也会这么做。但不管是这两种方法中的哪一种，都必定会增大委油的生产成本。
图为委内瑞拉石油出口量变化
委内瑞拉的马瑞石油是中国国内炼厂生产沥青的主要原料。2018年，委内瑞拉超过25%的石油出口到了中国，此次委内瑞拉事件不管是对委内瑞拉石油的出口量还是对出口成本都会造成一定的影响，数据显示，马瑞石油的进口贴水或继续上涨，所以中国国内相关企业应提早做好准备。
图为中国进口委内瑞拉石油数量变化
委内瑞拉局势对于石油市场的影响目前尚不明显，所以还需要密切关注OPEC近期的减产行动以及委内瑞拉局势的发展，如果委内瑞拉石油开采陷入停滞或半停滞的状态，那么不排除短期内油价强势突进并回到70美元/桶附近的可能。所以，基本面上我们需要重点关注两件事：一是OPEC减产的执行情况，二是委内瑞拉局势的发展。技术上需要重点关注63―64美元/桶的测试情况。在策略上，我们重点推荐布伦特月差的做多机会以及美国汽油裂解价差的做多机会。
