原安联财险2017年才首次实现盈利，而净利润仅为0.27亿元，但同时累积未弥补亏损已达3.96亿元
《投资时报》记者 宋希
美国明尼苏达州发行量最大的《Star Tribune》日前一则报道，令陷入“疑似性侵案”漩涡的刘强东愈发被动。事实上，自8月至今，这位京东（JD.O）集团董事局主席一直避免发声，而这家著名电商企业的股价也一路走低。截至美东时间11月5日，其24.15美元/ADS的股价已较52周高点下挫了52%。
不过，就算特斯维拉・卡兰尼克离开Uber也不会令后者停摆，创始人的危机同样不致让京东碌碌无为。继腾讯（0700.HK）、阿里(BABA.N)之后，一直试图在金融领域发力的京东就终于圆了自己的“保险梦”。
10月31日，安联财产保险（中国）有限公司（下称安联财险）官网发布公告称，公司收到中国银保监会批复，批准公司名称变更为“京东安联财产保险有限公司”。后续公司将办理相关变更手续。
安联财险在公告中表示，自2018年11月1日起，公司将启用新版品牌LOGO，包括但不限于公司官网、直销网站、合作平台网站、移动端、社交媒体、宣传物料等。
至此，京东与安联财险的“联姻”尘埃落定。对于京东来说，其通过曲线方式获得了渴望已久保险牌照，而安联财险则由一家纯外资险企摇身变成了中外合资险企。
安联财险中国今年三季度偿付能力报告披露的股权结构显示，安联保险集团持股占比50%，京东持股占比30%，中原信达知识产权代理有限责任公司持股占比12.4%，深圳汇京通达商务咨询有限责任公司持股占比4.27%，上海映雪投资管理中心(有限合伙)持股占比3.33%。
市场分析人士指出，京东安联财险未来如何打造差异化竞争力还有待观察。一方面，刘强东仍处在“多事之秋”；另一方面，中外股东能否达成一致的经营理念，也是该公司面临的挑战。
更重要的是，目前中国财险市场正经历前所未有的阵痛。数据表明，前三季度82家财险公司合计净利约为244亿元，同比大挫34%，其中排名前九的财险公司净利润悉数下降。与此同时，39家录得负利的险企期内共亏损44亿元。而人保财险、平安财险、太保财险“老三家”竟然赚走同期98%的利润。
对于刚刚涉水的京东，这显然不是一个好消息。
经营不善
如果没有京东入股，或许很少有人会注意名不见经传的安联财险。无论是从市场规模还是从公司经营方面看，这家曾经的外资险企均乏善可陈。
安联财险中国成立于2003年，前身为德国安联保险公司广州分公司，是由德国安联保险集团独资在中国注册成立的外资财险公司，主要向中国境内的个人及企业提供旅游险、健康险、车险等保险业务。后经原保监会批准，于2010年改建为外资独资法人――安联财产保险（中国）有限公司。
只是改制已然八年，安联财险在市场规模的扩张上却过于缓慢，截至目前只有北上广三家省级分公司。在经营方面，据年报数据显示，该公司直至2017年才首次实现盈利，当期净利润为0.27亿元，但累积未弥补亏损总额却达3.96亿元。另据偿付能力报告显示，今年前三季度，其共计实现净利润3648.5万元。
安联财险之前的持续亏损或与其营业支出较大有关。2012年，该公司手续费及佣金支出、业务管理费及赔付支出分别为0.36亿元、0.68亿元、1.3亿元，而到了2017年，这组数据分别为1亿元、1.6亿元、4.4亿元，涨幅均在1倍以上。
在营业支出连年飙升的背景下，安联财险的保险业务收入和投资收益增长则呈“小碎步”前行。2012年，该公司实现保险业务收入6.5亿元、投资收益0.11亿元；而2017年，这组数据仅为10.8亿元、0.2亿元。
从偿付能力来看，改制后的安联财险在2017年以前，除了在2012年时达到“巅峰”的644.37%外，其他年份几乎都徘徊在170%左右。如今，相关指标在京东入股后终于有所上升。截至今年三季度末，该公司的核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均为448.4%，和上季度末的204.3%相比上涨明显。
需要注意的是，从资金流动性方面来看，该公司3个月内净现金流为-0.48亿元，3至12个月内净现金流为-1.72亿元。
安联财险解释称，公司主要的流动性支出需求为大的赔案支付和再保保费支出。以公司目前业务结构，70%为集团业务，自留率较低。由于集团业务保单保额较大，因此大的赔案多发生于集团业务。对于大的赔案，在赔款金额基本确定的情况下，公司将根据再保合同中现金赔款申请条款向再保人提前支取摊回赔付款，以减少赔案支付造成的流动性冲击。
京东入股
本不起眼的安联财险能得到电商巨头京东的青睐，与后者对保险牌照的强烈诉求不无关系。
早在2015年，京东便已全资收购天津津投保险经纪有限公司，由此在京东商城经营互联网保险业务。同年，其又宣称已与四川省政府签署合作协议，将在四川设立京东互联网财险公司，并将四川作为京东互联网金融布局的重要阵地。
与此同时，京东还与中国人寿来往密切。今年4月21日，京东集团与中国人寿集团签署全面战略合作协议。根据协议，双方未来将重点在电子商务及互联网金融业务、产品开发及营销业务、数据及技术、企业金融业务等领域开展多层次全方位的战略合作。
然而，京东的“保险梦”怎能止于一张中介牌照？特别是在阿里控股国泰财险、信美相互，并成为众安保险（6060.HK）最大单一股东，腾讯控股先后入股和泰人寿、众安保险、香港英杰华人寿等保险公司后，京东对保险牌照的渴求便变得更为迫切。今年4月16日，在安联财险发布的增资公告中，第一次出现了京东的身影。
该公告显示，安联财险注册资本将从8.08亿元增至16.1亿元，拟增加的注册资本将由北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司（京东）（下称京东360）、深圳汇京通达商务咨询有限责任公司、中原信达知识产权代理有限责任公司进行出资。
7月24日，中国银保监会官网发布批复，同意安联财险的股东变更及增资方案。根据批复，安联财险新引入三家股东进行增资，注册资本从8.05亿元增至16.1亿元。其中，京东认购新增注册资本4.83亿元，持股比例达30%，成为安联财险的第二大股东。
“京东安联财险”亮相自然值得恭喜，但问题似乎没那么简单。
除了经营层面的长期羸弱，安联财险还面临着高管频繁变动的窘境。据了解，该公司总经理自去年7月离职之后已三换临时负责人，但直至今日依然没有着落。今年三季度偿付能力报告“董事、监事和高管人员变化”一栏显示，徐春俊自2018年8月15日起任该公司临时负责人，任期只有三个月。
