新发债――本期无新发债券。
债市波动――本期无债市异常波动。
债务到期情况――本期无债务到期。
行业
行业动态――当前保险业偿付能力充足稳定
【点评】保险行业自身正在发生积极变化，偿付能力充足率保持在合理区间较高位运行，战略风险和声誉风险均呈现向好趋势。当前外部环境正发生较大变化，各种外部冲击对保险业构成严峻挑战，防范和化解重大风险依然是保险监管的首要任务。
行业动态――前三季度19家保险公司发生21次股权变动
【点评】在新增股东中，社会资本频频出现。一方面由于中国保险市场未来的发展潜力为外界看好，同时，保险公司，特别是寿险公司，投资范围较为宽泛，能够集聚长期资金。
企业
监管批复――中国人保获IPO批文，A股将迎第5家保险公司
【点评】作为国内市场唯一一家以财产险为主业的保险集团，中国人保旗下的中国人民财产保险股份有限公司于2003年在港交所挂牌上市，是中国内地大型国有金融企业海外上市“第一股”，现已成长为亚洲最大的非寿险公司。2012年，中国人保在香港完成H股上市。本次获IPO批文，中国人保将成为A股市场的第5家“A+H”股保险上市公司。
监管批复――中信保诚人寿筹建资管公司获批
【点评】中信保诚人寿设立资产管理公司的目的是为了满足保险资金运用专业化、规范化、市场化的内在要求，全面履行受托资金的保值增值服务，为保险业的健康发展做出积极贡献。截至2017年末，国内综合性保险资产管理机构共24家，若中信保诚资管筹建顺利，将成为国内第25家综合性保险资产管理机构。
信息披露――百年人寿偿付能力接近红线，部分股权遭质押
【点评】偿付能力接近红线，百年人寿面临偿付能力补充压力，同时，部分股权遭质押，一旦质押股份发生变更（被执行），很可能对公司产生不利影响，相关风险值得关注。
一、本期行业债券市场情况
（一）新发债券统计
本期无新发债券。
（二）债市波动
本期无波动债券。
（三）债务到期情况
9月，无大公评级到期的保险行业债券。
二、本期行业情况
（一）行业数据
寿险公司保费收入方面，2018年8月，寿险公司原保费收入和规模保费收入分别为1,884.69亿元和2,451.60亿元，同比分别增长19.20%和28.55%。财险公司保费收入方面，8月，我国财险公司原保费收入为894.64亿元，同比增长11.06%。
保险公司资产规模方面，截至2018年8月末，我国保险行业资产总额共计176,555.04亿元，较年初增长5.41%，其中寿险公司总资产为139,040.46亿元，较年初增长5.22%；财险公司总资产为23,781.90亿元，较年初下降4.73%。
保险公司资金运用情况方面，截至2018年8月末，我国保险行业资金运用余额为157,097.55亿元，较年初增长5.29%，其中银行存款、债券、股票和证券投资基金、其他投资的占比分别为13.75%、35.20%、12.43%和38.62%，其他投资仍是我国保险行业资金运用的主要投向。
（二）行业动态
要闻1：未来保险、证券也将取消股比限制
2018年9月20日，国家领导人在出席2018年夏季达沃斯论坛时表示，一国金融业的开放程度，与其发展阶段、经济水平、监管能力密切相关。在保持金融稳定的同时，我们下决心进一步开放金融服务业，全面实施“准入前国民待遇+负面清单”模式，有序推进全牌照开放和全股比开放，目前对银行已放开股比限制，未来保险、证券也将取消股比限制。（资料来源：和讯网）
【点评】在国内和国际竞争加剧的背景下，金融服务业正处于大变革的过程之中，放松管制和自由化的影响在不断重新塑造着金融服务业领域，这种趋势还将持续下去。
要闻2：当前保险业偿付能力充足稳定
2018年9月，银保监会召开偿付能力监管委员会第43次工作会议。会议分析研究了2018年第二季度保险业偿付能力和风险状况，审议了第二季度保险公司风险综合评级结果和对部分公司的监管措施，对下一阶段偿付能力监管工作和风险防控工作做出了安排部署。
会议指出，当前保险业偿付能力充足稳定。2018年第二季度末，纳入本次会议审议的176家保险公司的平均综合偿付能力充足率为246%，较上季末下降2个百分点；平均核心偿付能力充足率为235%，较上季末下降2个百分点。其中，财产险公司、人身险公司、再保险公司的平均综合偿付能力充足率分别为272%、240%和299%。
经审议，119家保险公司在风险综合评级中被评为A类公司，52家被评为B类公司，2家被评为C类公司，2家被评为D类公司。（资料来源：银保监会）
【点评】保险行业自身正在发生积极变化，偿付能力充足率保持在合理区间较高位运行，战略风险和声誉风险均呈现向好趋势。当前外部环境正发生较大变化，各种外部冲击对保险业构成严峻挑战，防范和化解重大风险依然是保险监管的首要任务。
要闻3：前三季度19家保险公司发生21次股权变动
2018年前三季度，19家保险公司，共计发生21次股权变动。除正常发生股权变更外，今年的特殊性在于部分保险公司应对正在征求意见的《保险公司股权管理办法》。
根据2018年3月下发的《保险公司股权管理办法》，依据股东的持股比例和对保险公司经营管理的影响，将保险公司股东划分为财务Ⅰ类、财务Ⅱ类、战略类、控制类四个类型，并将单一股东持股比例上限由51%降为三分之一。（资料来源：保险业协会）
【点评】在新增股东中，社会资本频频出现。一方面由于中国保险市场未来的发展潜力为外界看好，同时，保险公司，特别是寿险公司，投资范围较为宽泛，能够集聚长期资金。
要闻4：健康互动科技颠覆保险业
2018年9月，美国恒康人寿保险公司(John Hancock)（以下简称“恒康人寿”或“公司”）宣布，将停止承保传统寿险，转而销售基于可穿戴设备跟踪健身和健康数据的交互式新型保险。
根据恒康人寿官网信息，公司自9月19日起停止传统人寿保险业务模式，以后所有人寿保险都将附带“活力计划”，即公司会通过健康数据追踪状况来给予客户不同程度的优惠政策。关于如何追踪数据，据悉，恒康人寿已经与苹果公司和英国健康生活方式公司Vitality联手，通过苹果手表和Fitbit智能手环来提取。（资料来源：和讯网）
【点评】从保险生态和社会角度看，保险公司未来可能不再是被动劝客户买保险，而是通过运动数据来交换或者为保险产品打折。这种模式借助保险科技彻底改变传统寿险的营销方式和承保方式，是保险业的一大进步。
三、本期企业动态
（一）监管批复
1、中国人民保险集团（正面）
2018年9月29日，中国人民保险集团（以下简称“中国人保”）发布公告称，中国人保于9月28日正式获得证监会书面通知，已获核淮A股发行。根据公告，中国人保所发行股数不超过23亿股，有效期为批准之日起十二个月内。证监会披露，批文核发之后，中国人保及其承销商将与交易所协商发行日程。（资料来源：和讯网）
【点评】作为国内市场唯一一家以财产险为主业的保险集团，中国人保旗下的中国人民财产保险股份有限公司于2003年在港交所挂牌上市，是中国内地大型国有金融企业海外上市“第一股”，现已成长为亚洲最大的非寿险公司。2012年，中国人保在香港完成H股上市。本次获IPO批文，中国人保将成为A股市场的第5家“A+H”股保险上市公司。
2、中信保诚人寿保险有限公司（中性）
2018年9月21日，银保监会发布关于筹建中信保诚资产管理有限责任公司（以下简称“中信保诚资管”）的批复。批复显示，中信保诚人寿保险有限公司（以下简称“中信保诚人寿”）发起筹建中信保诚资管，注册资本为3亿元人民币，注册地为北京市，筹备负责人赵小凡。
银保监会表示，中信保诚资管应当自收到批准筹建文件之日起6个月内完成筹建工作，筹建期间不得从事任何经营业务活动。（资料来源：银保监会）
【点评】中信保诚人寿设立资产管理公司的目的是为了满足保险资金运用专业化、规范化、市场化的内在要求，全面履行受托资金的保值增值服务，为保险业的健康发展做出积极贡献。截至2017年末，国内综合性保险资产管理机构共24家，若中信保诚资管筹建顺利，将成为国内第25家综合性保险资产管理机构。
（二）信息披露
1、百年人寿保险股份有限公司（负面）
百年人寿保险股份有限公司（以下简称“百年人寿”）二季度偿付能力报告显示，截至2018年二季度末，百年人寿的综合偿付能力充足率仅为101.45%，核心偿付能力充足率为91.54%。
根据“偿二代”的有关监管要求，保险公司综合偿付能力充足率不得低于100%，核心偿付能力充足率不得低于50%，百年人寿的偿付能力已处于被采取监管措施的边缘。
另据此前发布的《保险公司偿付能力监管规定(征求意见稿)》，核心偿付能力充足率低于60%或综合偿付能力低于120%的保险公司，即被划为偿付能力风险较大的公司，并将被列入重点核查对象。
以上监管规定一旦实施，百年人寿即将成为监管部分的重点核查对象。
值得注意的是，国家企业信用信息公示系统显示，2018年以来，百年人寿共计102,074万股股份遭到部分股东质押。其中，大连城市建设集团有限公司出质股权43,074万股、新光控股集团有限公司出质股权25,000万股、大连一方地产有限公司出质股权20,000万股、中国华建投资控股有限公司14,000万股。（资料来源：和讯网）
【点评】偿付能力接近红线，百年人寿面临偿付能力补充压力，同时，部分股权遭质押，一旦质押股份发生变更（被执行），很可能对公司产生不利影响，相关风险值得关注。
四、报告声明
本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。
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文/秦菁 曹雪玉 祝京文
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